第二章国际直接投资第一节国际直接投资的概念和形式一、国际直接投资的概念是以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资二、国际直接投资的基本形式（一）国际合资企业1、定义是指外国投资者和东道国投资者，为了一个共同的投资项目，联合出资，按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。2、特点共同投资、共同经营、共同管理、风险共担、利润共享有法人地位股权重要（二）国际合作企业1、定义是指外国投资者和东道国投资者，在签订合同的基础上，依照东道国的法律共同设立的企业，合作各方的权利与义务由各方通过协商在合同中定明。2、特点可以采用法人式，也可以采用非法人式契约的地位重要（三）国际独资企业1、定义是指外国投资者根据东道国的法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有的企业。2、特点
1 第二章 国际直接投资 第一节国际直接投资的概念和形式 一、国际直接投资的概念 是以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资。 二、国际直接投资的基本形式 （一）国际合资企业 1、定义 是指外国投资者和东道国投资者，为了一个共同的投资项目，联合出资，按东 道国有关法律在东道国境内建立的企业。 2、特点 共同投资、共同经营、共同管理、风险共担、利润共享 有法人地位 股权重要 （二）国际合作企业 1、定义 是指外国投资者和东道国投资者，在签订合同的基础上，依照东道国的法律共 同设立的企业，合作各方的权利与义务由各方通过协商在合同中定明。 2、特点 可以采用法人式，也可以采用非法人式 契约的地位重要 （三）国际独资企业 1、定义 是指外国投资者根据东道国的法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有 的企业。 2、特点
通常具有法人地位 外资对企业有完全的控制力 三、国际直接投资的产生与发展 (一)国际直接投资的产生 十九世纪六十年代 (二)国际直接投资的发展 19世纪60年代—一战萌芽时期英国 一战一二战逐渐发展时期欧洲、美国 二战—20世纪80年代迅速发展时期欧、美、日 20世纪九十年代以来，国际直接投资出现新的特点 近年来国际直接投资的特点 1、经历起落 2、发达国家是主角，对外投资和利用外资比例高 3、发展中国家利用外资在增长 4、跨国公司是国际直接投资的主体 5、各国吸引外资的措施不断加强 6、跨国并购成为国际直接投资的主要方式 四、彩响国际直接投资发展的主要因素 1、国际经济增长状况 2、东道国的投资环境与外资政策 3、投资国母国的政策 4、国际直接投资政策的协调程度 5、国际产业转移 6、由贸易区等区域经济一体化组织的发展 7、跨国公司的发展和跨国化指数的提高 第二节国际直接投资企业建立方式 一、跨国并购
2 通常具有法人地位 外资对企业有完全的控制力 三、国际直接投资的产生与发展 （一）国际直接投资的产生 十九世纪六十年代 （二）国际直接投资的发展 19 世纪 60 年代——一战 萌芽时期 英国 一战——二战 逐渐发展时期 欧洲、美国 二战——20 世纪 80 年代 迅速发展时期 欧、美、日 20 世纪九十年代以来，国际直接投资出现新的特点 近年来国际直接投资的特点 1、经历起落 2、发达国家是主角，对外投资和利用外资比例高 3、发展中国家利用外资在增长 4、跨国公司是国际直接投资的主体 5、各国吸引外资的措施不断加强 6、跨国并购成为国际直接投资的主要方式 四、影响国际直接投资发展的主要因素 1、国际经济增长状况 2、东道国的投资环境与外资政策 3、投资国母国的政策 4、国际直接投资政策的协调程度 5、国际产业转移 6、由贸易区等区域经济一体化组织的发展 7、跨国公司的发展和跨国化指数的提高 第二节 国际直接投资企业建立方式 一、跨国并购
(一)跨国并购的概念 并购：是收购与兼并的简称。是指一个企业将另一个正在运营中的企业纳入自 己的企业之中，或实现对其控制的行为。 跨国并购：是指外国投资者通过一定的法律程序，取得东道国某企业的全部或 部分所有权的投资行为。 (二)历史上的企业并购 第一次(19世纪末—20世纪初)：大鱼吃小鱼式 第二次(20世纪20年代)扩大规模 第三次(20世纪50、60年代)：混合并购 第四次(20世纪70、80年代)：强强联合 第五次(20世纪90年代以来) 当前跨国并购的特点 1、主要出现在欧美之间 2、横向并购为主 3、换股成为主要方式 4、并购规模大 (三)并购的类型 按产品分 横向并购、纵向并购、混合并购 按出资方式分 出资购买资产、出资购买股票、出资承担债务、以股雾 换资产、以股票换股票、杠杆收购 按范围分 整体并购、部分并购 按是否取得目标企业同意分 友好式并购、敌意并购 按并购是否用过交易所分 要约收购、协议收购 按是否受到法律强制分 强制并购、自由并购 按并购双方是否属一国划分 国内并购、跨国并购
3 （一）跨国并购的概念 并购：是收购与兼并的简称。是指一个企业将另一个正在运营中的企业纳入自 己的企业之中，或实现对其控制的行为。 跨国并购：是指外国投资者通过一定的法律程序，取得东道国某企业的全部或 部分所有权的投资行为。 （ 二）历史上的企业并购 第一次（19 世纪末——20 世纪初）: 大鱼吃小鱼式 第二次（20 世纪 20 年代）:扩大规模 第三次（20 世纪 50、60 年代）： 混合并购 第四次（20 世纪 70、80 年代）：强强联合 第五次（20 世纪 90 年代以来） 当前跨国并购的特点 1、主要出现在欧美之间 2、横向并购为主 3、换股成为主要方式 4、并购规模大 （三）并购的类型 按产品分 横向并购、纵向并购、混合并购 按出资方式分 出资购买资产、出资购买股票、出资承担债务、以股票 换资产、以股票换股票、杠杆收购 按范围分 整体并购、部分并购 按是否取得目标企业同意分 友好式并购、敌意并购 按并购是否用过交易所分 要约收购、协议收购 按是否受到法律强制分 强制并购、自由并购 按并购双方是否属一国划分 国内并购、跨国并购
（四）并购的动机1、扩大生产规模2、消灭竞争对手3、多元化经营4、转卖5、长远发展考虑（五）反并购对策1、股份回购2、诉诸法律3、寻求股东支持4、白衣骑士5、驱鲨剂6、毒药丸子二、绿地投资（一）绿地投资的定义是指外国投资者，按照东道国的法律，在东道国境内新设立的占有全部或部分股权的企业（二）绿地投资的方式1、合资经营2、合作经营3、独资经营（三）绿地投资的条件1、拥有先进技术2、拥有垒断性资源3、在经济发展程度较低处比较受欢迎三、两种方式优缺点分析（一）跨国并购1、优点
4 （四）并购的动机 1、扩大生产规模 2、消灭竞争对手 3、多元化经营 4、转卖 5、长远发展考虑 （五）反并购对策 1、股份回购 2、诉诸法律 3、寻求股东支持 4、白衣骑士 5、驱鲨剂 6、毒药丸子 二、绿地投资 （一）绿地投资的定义 是指外国投资者，按照东道国的法律，在东道国境内新设立的占有全部或部分股 权的企业 （二）绿地投资的方式 1、合资经营 2、合作经营 3、独资经营 （三）绿地投资的条件 1、拥有先进技术 2、拥有垄断性资源 3、在经济发展程度较低处比较受欢迎 三、两种方式优缺点分析 （一）跨国并购 1、优点
2、缺点（二）绿地投资1、优点2、缺点四、跨国并购与绿地投资的比较跨国并购绿地投资增加资本存量不增加就业增加不增加技术不一定一般增加市场集中度增加不增加第三节国际直接投资理论一、垄断优势论（一）代表人物斯蒂芬·海默（StephenH.Hymer)1960《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》（二）主要内容1、产品优势2、技术优势3、规模经济优势4、政府干预优势二、内部化理论（一）代表人物巴克莱（PeterBuckley）、卡森(MarkCasson)1976《多国企业的未来》（二）主要内容1、基本假设
5 2、缺点 （二）绿地投资 1、优点 2、缺点 四、跨国并购与绿地投资的比较 跨国并购 绿地投资 资本存量 不增加 增加 就业 不增加 增加 技术 不一定 一般增加 市场集中度 增加 不增加 第三节 国际直接投资理论 一、垄断优势论 （一）代表人物 斯蒂芬·海默（Stephen H. Hymer) 1960 《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》 （二）主要内容 1、产品优势 2、技术优势 3、规模经济优势 4、政府干预优势 二、内部化理论 （一）代表人物 巴克莱（Peter Buckley）、卡森(Mark Casson) 1976 《多国企业的未来》 （二）主要内容 1、基本假设