第四章 第四章利息和利率 第一节利息 一、人类对利息的认识 1.现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本 使用权而索要的补偿。 2.补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿：对风险的补偿。 二、利息的实质及其转化为收益的一般形态 1.关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是 利润的一部分。 2。在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态：资本没有贷出，其所 有者认为是付出了机会成本：运用自己的资本，经营者也总是把自己所得的利润 分为利息与企业主收入两部分，似乎利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下 的利润才是经营的所得。 三、资本化 1.任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正 有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的 资本金额。这称之为“资本化”。 2资本化公式P=号 第1页共2页
第四章 第 1 页 共 12 页 第四章 利息和利率 第一节 利 息 一、人类对利息的认识 1. 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本 使用权而索要的补偿。 2. 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿；对风险的补偿。 二、利息的实质及其转化为收益的一般形态 1. 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是 利润的一部分。 2. 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态：资本没有贷出，其所 有者认为是付出了机会成本；运用自己的资本，经营者也总是把自己所得的利润 分为利息与企业主收入两部分，似乎利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下 的利润才是经营的所得。 三、资本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正 有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的 资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式： r C P =
第四章 第二节利率及其种类 一、利率及其及基本表现形式 1.利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比 率。 2.基本形式一一年率%、月率%、日率%。 3.中国的“厘”： 年率1厘，1%：月率1厘，1%：日拆1厘，0.1% 二、基准利率与无风险利率 1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利 率。 2。在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 由于一 利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 3.由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率： 市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 4.有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中 国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行：有的不用基准利率字眼，其意义在 于诱导市场利率的形成。 三、实际利率与名义利率 1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。 2.包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率：从名义利率剔除通货膨胀因素 是实际利率。 3.公式： r=i+p r=(0+0+p)-1 四、其他种种利率 1.固定利率与浮动利率： 2。市场利率、官定利率、行业利率： 3.一般利率与优惠利率 4. 第2页共2页
第四章 第 2 页 共 12 页 第二节 利率及其种类 一、利率及其及基本表现形式 1. 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比 率。 2. 基本形式——年率% 、月率%、日率%。 3. 中国的“厘”： 年率 1 厘，1%；月率 1 厘，1 ‰ ；日拆 1 厘，0.1‰。 二、基准利率与无风险利率 1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利 率。 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 由于—— 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率； 市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中 国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在 于诱导市场利率的形成。 三、实际利率与名义利率 1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。 2. 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素 是实际利率。 3. 公式： 四、其他种种利率 1. 固定利率与浮动利率； 2. 市场利率、官定利率、行业利率； 3. 一般利率与优惠利率 4. . r = i + p r = (1+i)(1+ p)−1
第四章 第三节单利与复利 一、两种计息方法 1.单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是： S=P(1+r.n) 2.复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是： S=P(+r 三、复利是计息的根本方法 1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分 配权利： 2。只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并 可作为资本继续贷出： 3.因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利 息的观念。 四、终值与现值 1.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和 的计算式。 2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行 利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称 “现值”，也称“贴现值”。算式是： p=§0* 3.当利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利 率和期限这两个变量。 4。计算现值的经济行为，由来已久：自古及今，使用的范围极广。 五、竞价拍卖与市场利率 1.在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行 时采用竞价拍卖方式。 拍卖成交价，即现值：与面额，也即终值的比，决定当前的利率。 2.这样形成的利率就是市场利率。 第3页共2页
第四章 第 3 页 共 12 页 第三节 单利与复利 一、两种计息方法 1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是： 2. 复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是： 三、复利是计息的根本方法 1. 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分 配权利； 2. 只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并 可作为资本继续贷出； 3. 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利 息的观念。 四、终值与现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和 的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行 利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称 “现值”，也称“贴现值”。算式是： 3. 当利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利 率和期限这两个变量。 4. 计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，使用的范围极广。 五、竞价拍卖与市场利率 1. 在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行 时采用竞价拍卖方式。 拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比，决定当前的利率。 2. 这样形成的利率就是市场利率。 S = P(1+ rn) ( ) n S = P 1+ r ( ) n r P S + = 1 1
第四章 六、利息率与收益率 1.有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存 2.收益率实质就是利率。 作为理论研究，这两者无实质性区别。 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。 第4页共2页
第四章 第 4 页 共 12 页 六、利息率与收益率 1. 有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。 2. 收益率实质就是利率。 作为理论研究，这两者无实质性区别。 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯
第四章 第四节利率期限结构 一、什么是利率期限结构 1.各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活期存款利率、一年定期存款 利率等。“期限结构”反映的是利率与期限的相关关系。 任何一种利率对应着不同期限，如存款利率对应着不同的期限而高低不同， 这是存款利率的期限结构：国债利率对应着长短不同期限有高有低，这是国债利 率的期限结构。 2.一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率一一如国债利率一一的期 限结构代表。 二、即期利率与远期利率 1.“即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概 念： 2.即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）： 3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时 点的利率。 例如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%： 一一两年期的国债1000000元，到期的本利和是 1000000×(1+0.024)2=1048600元 一持有两年期因债的第一年，应与持有一年期国债无差别：从 道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和应是 1000000×(1+0.0225)=1022500元 一如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假 如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末得本利和 1022500×(1+0.0225)=1045506.25元 1045506.25,较之1048600，少3093.75元。 一买两年期国债，其所以可多得3093.75元，那就是因为放弃 了在第二年期间对第一年本利和1022500元的自由处置权。这就意味着，较大 的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取2.25%的利率，那么第二年的利率则 是 (1048600÷1022500-1)×100=2.55% 这个2.55%就是第二年的远期利率。 4.远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明。 第5页共12页
第四章 第 5 页 共 12 页 第四节 利率期限结构 一、什么是利率期限结构 1. 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活期存款利率、一年定期存款 利率等。“期限结构”反映的是利率与期限的相关关系。 任何一种利率对应着不同期限，如存款利率对应着不同的期限而高低不同， 这是存款利率的期限结构；国债利率对应着长短不同期限有高有低，这是国债利 率的期限结构。 2.一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如国债利率——的期 限结构代表。 二、即期利率与远期利率 1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概 念； 2.即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）； 3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时 点的利率。 例如一年期和两年期的国债利率分别为 2.25%和 2.40%： ——两年期的国债 1 000 000 元，到期的本利和是 1 000 000×（1+0.024）2 = 1 048 600 元 ——持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别；从 道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和应是 1 000 000×（1+0.0225）＝1 022 500 元 ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假 如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末得本利和 1 022 500×（1+0.0225）＝1 045 506.25 元 1 045 506.25，较之 1 048 600，少 3 093.75 元。 ——买两年期国债，其所以可多得 3 093.75 元，那就是因为放弃 了在第二年期间对第一年本利和 1 022 500 元的自由处置权。这就意味着，较大 的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取 2.25%的利率，那么第二年的利率则 是 （1 048 600÷1 022 500－1）×100 = 2.55% 这个 2.55% 就是第二年的远期利率。 4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明