上述资产负债表中的其他资产1百万： 玛文公司第一阶段融资前的资产负债表（单位：万美元） 资产 负债和权益 现金 9 无形资产 91创业者持有的原始权益 100 公司价值100 公司价值100 15-11
15-11 上述资产负债表中的其他资产1百万： 1 0 1 0 91 1 0 9 ( ) 公司价值 0 公司价值 0 无形资产 创业者持有的原始权益 0 现金 资产 负债和权益 玛文公司第一阶段融资前的资产负债表 单位：万美元
第一阶段融资分析 第一摩利亚认可公司的注资后的价值（投后价值)是200 万美元。 玛文公司创业者10万美元投资获得了90万美元的账面利 润。 作为交换，玛文公司创业者让渡了一半的股份给第一摩利 亚。 其他未被揭示的信息有： ●第一摩利亚愿意投资，还因为创业者只要求不多的薪酬，他们赚钱旨在 通过自己手中的股票升值赚钱。 ●第一摩利亚投资实际上购买的是一种优先股，如果玛文公司P0成功，或 者一直产生目标利润，这些优先股就可以自动转换成普通股。如果玛文 公司失败了，第一摩利亚将首先得到清偿，这增加了管理层的风险。 15-12
15-12 第一阶段融资分析 第一摩利亚认可公司的注资后的价值（投后价值）是200 万美元。 玛文公司创业者10万美元投资获得了90万美元的账面利 润。 作为交换，玛文公司创业者让渡了一半的股份给第一摩利 亚。 其他未被揭示的信息有： l 第一摩利亚愿意投资，还因为创业者只要求不多的薪酬，他们赚钱旨在 通过自己手中的股票升值赚钱。 l 第一摩利亚投资实际上购买的是一种优先股，如果玛文公司IPO成功，或 者一直产生目标利润，这些优先股就可以自动转换成普通股。如果玛文 公司失败了，第一摩利亚将首先得到清偿，这增加了管理层的风险
一个简化的案例（续） 对一个刚成立的公司，创业投资者极少会一次性 给足它所需要的全部资全，而是分阶段地，每阶 段都给予足以完成下一个目标的资全。 2015年春天，设计并实验过一种产品原型后，玛 文公司需要更多的资全来进行试生产和市场测试。 玛文公司第二阶段的融资额是00万美元，其中 150万美元来自第一摩利亚。余下的250万美元则 来自另外两家创业投资公司和富有的个人。 第二阶段融资后的资产负债表如下： 15-13
15-13 一个简化的案例（续） 对一个刚成立的公司，创业投资者极少会一次性 给足它所需要的全部资金， 而是分阶段地，每阶 段都给予足以完成下一个目标的资金。 2015年春天，设计并实验过一种产品原型后，玛 文公司需要更多的资金来进行试生产和市场测试。 玛文公司第二阶段的融资额是400万美元，其中 150万美元来自第一摩利亚。余下的250万美元则 来自另外两家创业投资公司和富有的个人。 第二阶段融资后的资产负债表如下：
创业资本 $$$$ 第二阶段市场价值资产负债表（单位：百万美元） 资产 负债和权益 从新股中获得的现金 4.0 第二阶段新增权益 4.0 固定资产 1.0 第一阶段权益 5.0 其他资产 9.0 创业者持有的原始权益 5.0 公司价值 14.0 公司价值14.0 15-14
15-14 创业资本 14.0 14.0 9.0 5.0 1.0 5.0 4.0 4.0 ( ) 公司价值 公司价值 其他资产 创业者持有的原始权益 固定资产 第一阶段权益 从新股中获得的现金 第二阶段新增权益 资产 负债和权益 第二阶段市场价值资产负债表 单位：百万美元
第二阶段融资分析 D第二阶段融资后的价值（投后价值)为1400万美元。 第一摩利亚的初始投资升值为500万美元，获得账面利润 400万美元 创业者从初始10万投资，第一阶段融资后升值为100万美 元，第二阶段融资后升值为500万美元，仅第二阶段获利 400万美元账面利润。 听起来是不是像台印钞机在工作？（思考风险与利润？ 15-15
15-15 第二阶段融资分析 第二阶段融资后的价值（投后价值）为1400万美元。 第一摩利亚的初始投资升值为500万美元，获得账面利润 400万美元 创业者从初始10万投资，第一阶段融资后升值为100万美 元，第二阶段融资后升值为500万美元，仅第二阶段获利 400万美元账面利润。 听起来是不是像台印钞机在工作？（思考风险与利润？）