7-0 Lecture 11 净现值与资本预算
7-0 Lecture 11 净现值与资本预算
7-1 7.1增量现金流 现金流量而非会计收入。 沉淀成本无关 增量现金流 机会成本 关联效应,类似侵蚀 ·税收:我们要的是税后的增量现金流。 通货膨胀
7-1 7.1 增量现金流 • 现金流量而非会计收入。 • 沉淀成本无关。 • 增量现金流 • 机会成本 • 关联效应，类似侵蚀。 • 税收：我们要的是税后的增量现金流。 • 通货膨胀
7-2 现金流量一而非会计收益 考虑折旧费。 你不会对所开的支票进行折旧。 大多数评估价值的工作要依赖于会计数据计算现 金流
7-2 现金流量—而非会计收益 • 考虑折旧费。 • 你不会对所开的支票进行折旧。 • 大多数评估价值的工作要依赖于会计数据计算现 金流
7-3 曾量现金流 沉没成本无关 因为“我们所处的现实状况”并不意味着我们 必须坚持要坚持原来的,继续把钱咂到烂项目 机会成本相关 项目具有正的净现值并不是意味着它就该被接 受。具体的,如果我们没有继续寻找,那么很 可能错过另一个具有高NPV的项目 关联效应 如果新产品使得原来产品需求减少,我们要注 意这个情况
7-3 增量现金流 • 沉没成本无关 – 因为 “我们所处的现实状况”并不意味着我们 必须坚持要坚持原来的，继续把钱咂到烂项目 上。 • 机会成本相关. – 项目具有正的净现值并不是意味着它就该被接 受。具体的，如果我们没有继续寻找，那么很 可能错过另一个具有高NPV的项目。 • 关联效应。 – 如果新产品使得原来产品需求减少，我们要注 意这个情况
7-4 估计现金流 经营现金流 Recall that 经营现金流=EBII(息税前收入)一税收+折旧 净资本支出 别忘了残值(税后的 净营运资本的改变 记住当项目结束时,我们得到净营运资本产生 的现金流
7-4 估计现金流 • 经营现金流 – Recall that: 经营现金流 = EBIT（息税前收入） – 税收+折旧 • 净资本支出 – 别忘了残值 (税后的). • 净营运资本的改变 – 记住当项目结束时，我们得到净营运资本产生 的现金流