第六章企业发展能力分析 如何衡量企业的发展能力 二、反映企业发展能力的财务指标 2021/2/22
2021/2/22 1 第六章 企业发展能力分析 一、如何衡量企业的发展能力 二、反映企业发展能力的财务指标
如何衡量企业的发屐能力 企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率,这是 众多财务管理学者们达到共识的 价值 以价值衡量企业发展能力的分析思路 以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路 2021/2/22
2021/2/22 2 一、如何衡量企业的发展能力 ◼ 企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率，这是 众多财务管理学者们达到共识的 价值＝？ ◼ 以价值衡量企业发展能力的分析思路 ◼ 以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路
以价值衡量企业发展能力的分祈思路 通常,用净收益增长率来近似描述企业价值的增长,并 作为企业发展能力分析的重要指标。 净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的 比率,净收益增长率的收益是指在净资产收益率的基础 上,留在企业用于企业发展并形成净资产的收益。 但这只能揭示企业发展能力的一个侧面,还需要以净收 益增长率为基点,对影响企业净收益增长率的因素进行 分析,以对企业的发展能力有一个全面把握。 2021/2/22
2021/2/22 3 以价值衡量企业发展能力的分析思路 ◼ 通常，用净收益增长率来近似描述企业价值的增长，并 作为企业发展能力分析的重要指标。 ◼ 净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的 比率，净收益增长率的收益是指在净资产收益率的基础 上，留在企业用于企业发展并形成净资产的收益。 ◼ 但这只能揭示企业发展能力的一个侧面，还需要以净收 益增长率为基点，对影响企业净收益增长率的因素进行 分析，以对企业的发展能力有一个全面把握
如何确定净收益增长率(g)? g=ROE×(1-D/E) 或=E(1-DE)/OE=△REOE 其中:g=每年净收益增长率 ROE=年初净资产(包括优先股)收益率 D=每年的普通股股利和优先股股利 E=每年的净收益 OE=年初净资产 △RE=当年留存收益变化 2021/2/22
2021/2/22 4 g = ROE ×（1 - D/E） 或 = E（1-D/E）/OE = ΔRE/OE 其中：g=每年净收益增长率 ROE = 年初净资产（包括优先股）收益率 D=每年的普通股股利和优先股股利 E=每年的净收益 OE=年初净资产 ΔRE=当年留存收益变化 如何确定净收益增长率（g）？
企业未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利 支付率的函数表达式 在不发行新的权益资本并维持一个目标资本结构和 固定股利政策条件下,企业未来净收益增长率是期 初净资产收益率和股利支付率的函数表达式 2021/2/22 5
2021/2/22 5 ◼ 企业未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利 支付率的函数表达式 ◼ 在不发行新的权益资本并维持一个目标资本结构和 固定股利政策条件下，企业未来净收益增长率是期 初净资产收益率和股利支付率的函数表达式