《金融经济学二十五讲》配套课件 第11讲完备市场中一般均衡的性质 ⊙0g 本作品采用知识共享署名非商业性使用相同方式甚享4.0国际许可协议进行许可
《 金 融 经 济 学 二 十 五 讲 》 配 套 课 件 《金融经济学二十五讲》配套课件 第11讲 完备市场中一般均衡的性质 本作品采用知识共享署名-非商业性使用-相同方式共享4.0 国际许可协议进行许可
C-CAPM讨论路线图 《金融经济学二十五讲》配套课件 CAPM C-CAPM 偏好 均值方差偏好 期望效用 (第8讲) 行为 组合优化 不确定性下的行为 (第9讲) 均衡 般均衡（整个经济） 部分均衡（资产市场） (第10讲) 资产定价 证券市场线(SML) C-CAPM定价方程 （第11、12讲) am mmmmmmmmm'mmm
《 金 融 经 济 学 二 十 五 讲 》 配 套 课 件 C-CAPM讨论路线图 CAPM C-CAPM 偏好 均值-方差偏好 期望效用 （第8讲） 行为 组合优化 不确定性下的行为 （第9讲） 均衡 部分均衡（资产市场）一般均衡（整个经济） （第10讲） 资产定价 证券市场线（SML） C-CAPM定价方程 （第11、12讲） 2
有关资产市场中一般均衡的关键问题 《金融经济学二十五讲》配套课件 ◆ 一般均衡是否存在？ 一可以证明，在相当宽泛的条件下，一般均衡是存在的 一般均衡好不好？（评价好坏的标准是什么？） 帕累托最优：在不降低其他消费者效用的情况下，无法提升市场中某消费者的效用。 ,一般均衡中资产价格有什么样的性质？ 3
《 金 融 经 济 学 二 十 五 讲 》 配 套 课 件 有关资产市场中一般均衡的关键问题 ◆ 一般均衡是否存在？ – 可以证明，在相当宽泛的条件下，一般均衡是存在的 ◆ 一般均衡好不好？（评价好坏的标准是什么？） 帕累托最优：在不降低其他消费者效用的情况下，无法提升市场中某消费者的效用。 ◆ 一般均衡中资产价格有什么样的性质？ 3
Paretoi最优 ◆定义(Pareto占优)配置{c'k,Vk)Pareto占优于配置{ck,k,如果 融经济学 Vk:Uk(c)≥Uk(ck 且严格不等式至少对一个参与者成立： 五讲) 定义（可行集）给定经济的总供给(ek,Yk,一个配置{ck,k是可行(feasible)的，如果 配套课件 2-2 因此，可行配置所用的资源等于经济的总资源。 定义(Pareto最优)如果配置是可行的，且不存在另外占优于它的可行配置，则它是最优的。 Pareto最优即是在不牺牲其他参与者的福利或者使用更多资源的前提下，不能改进任何参与者的福利
《 金 融 经 济 学 二 十 五 讲 》 配 套 课 件 Pareto最优 ◆ 定义（Pareto占优）配置 c‘ 𝑘, ∀𝑘 Pareto占优于配置 𝑐𝑘, ∀𝑘 ，如果 ∀𝑘: 𝑈𝑘 c𝑘 ′ ≥ 𝑈𝑘 𝑐𝑘 且严格不等式至少对一个参与者成立； 定义 （可行集）给定经济的总供给 𝑒𝑘, ∀𝑘 ，一个配置 c𝑘, ∀𝑘 是可行（feasible）的，如果 𝑘 𝑐𝑘 = 𝑘 𝑒𝑘 因此，可行配置所用的资源等于经济的总资源。 定义（Pareto最优）如果配置是可行的，且不存在另外占优于它的可行配置，则它是最优的。 Pareto 最优即是在不牺牲其他参与者的福利或者使用更多资源的前提下，不能改进任何参与者的福利 。 4
Paretoi最优 p(0,400】 ◆例子考虑一个两状态经济，其禀赋如下： 《金融经济学二十五讲》 A:(100,0) .200 p(0,25) 100 的 D(200,200) 配套课件 B:(50,50) 经济中两个参与者，两人有如下的效用函数： 1 (12.5,12.5) VCo+2cia+Cib) p(400,0) 现在让我们来考虑三个配置A,B和C: C:(100,0) b(25,0)
《金融经济学二十五讲》配套课件 Pareto最优 ◆ 例子 考虑一个两状态经济，其禀赋如下： 经济中两个参与者，两人有如下的效用函数：𝑐0 + 12 𝑐1 𝑎 + 𝑐1 𝑏 现在让我们来考虑三个配置 A ， B 和C: 5