8、某债券的年比例到期收益率(APR)为12%,但它每季度支付一次利息,请问该债券 的实际年收益率等于(3)? 解:实际年收益率=(1+3%)4-1=12.55%,选3 3.1.2利率水平的决定 3.1.3利率的结构 9、下列有关利率期限结构的说法(4)是对的。 (1)预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,收益率曲线就是平的 (2)预期假说认为,长期利率等于预期短期利率 (3)偏好停留假说认为,在其他条件相同的情况下,期限越长,收益率越低。 4)市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 (1)预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,收益率曲线应该是向上倾 斜的。 (2)预期假说认为,长期利率等于该期限内人们预期出现的所有短期利率的,两者会同方向 变动,但不一定相等 (3)偏好停留假说认为,在其他条件相同的情况下,期限越长,收益率应该是越高,这是收 益率曲线向上倾斜的原因,期限越长,风险越大,但收益率差距并不太大 (4)市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段的不同偏好 10、预期假说认为,当收益率曲线斜率为正时,表示市场预期短期利率会上升,对吗? 答对的 因为预期假说解释了利率期限结构随着时间不同变化而变化的原因。 当收益率曲线向上倾斜时(即斜率为正),短期利率预期在未来呈上升趋势。由于长期利率 水平在短期利率之上,未来短期利率的平均数预计会高于现行短期利率,这种情况只有在短 期利率预计上升时才会发生 11.6个月国库券即期利率为4%年期国库券即期利率为5%则从6个月到1年的远期利率应 为(4) (1)30%(2)4.5%(3)5.5%(4)6.0% 解(1+4%)(1+r”)=(1+5% 12.1年期零息票债券的到期收益率为7%,2年期零息票债券的到期收益率为8%,财政部 计划发行年期的附息票债券,息票率为9%,每年支付1次。债券面值为100元。 (1)该债券的售价将是多少? P=100*91+7%)+100*9%(1+8%)2+100(1+8%)=101.86元 (2)该债券的到期收益率将是多少? P=100*9%/(1+Y)+(100*9%+100(1+Y)2=101.86 Y=7.958% (3)如果预期假说正确的话,市场对1年后该债券价格的预期是多少? 远期利率=(1+8%)2/(1+7%)-1=9.01% P=109/1+9.01%)=9999 13.1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为9434元,2年期零息票债券目前的市价为 8499元你正在考虑购买2年期面值为100元息票率为12%(每年支付一次利息)的债券 (1)2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少 (2)第2年的远期利率等于多少?
8、 某债券的年比例到期收益率（APR）为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券 的实际年收益率等于（3 ）？ 解：实际年收益率=(1+3%) 4 -1=12.55%,选3 3．1．2 利率水平的决定 3．1．3 利率的结构 9、下列有关利率期限结构的说法（4）是对的。 （1）预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。 （2）预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。 （3）偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。 （4）市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 (1)预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线应该是向上倾 斜的。 (2)预期假说认为，长期利率等于该期限内人们预期出现的所有短期利率的，两者会同方向 变动，但不一定相等。 (3)偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率应该是越高，这是收 益率曲线向上倾斜的原因，期限越长，风险越大，但收益率差距并不太大。 (4)市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段的不同偏好。 10、预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升，对吗？ 答:对的. 因为预期假说解释了利率期限结构随着时间不同变化而变化的原因。 当收益率曲线向上倾斜时（即斜率为正），短期利率预期在未来呈上升趋势。由于长期利率 水平在短期利率之上，未来短期利率的平均数预计会高于现行短期利率，这种情况只有在短 期利率预计上升时才会发生。 11．6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期利率应 为（4） (1)3.0% (2)4.5% (3)5.5% (4)6.0% 解:(1+4%)(1+r’) =(1+5%)2 12．1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部 计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付1次。债券面值为100元。 （1）该债券的售价将是多少？ P= 100*9%/(1+7%)+100*9%/(1+8%)2+100/(1+8%)2=101.86元 （2）该债券的到期收益率将是多少？ P=100*9%/(1+Y)+(100*9%+100)/(1+Y)2=101.86 Y=7.958% （3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少？ 远期利率=(1+8%)2 /(1+7%)-1=9.01% P=109/(1+9.01%)=99.99 13. 1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元,2年期零息票债券目前的市价为 84.99元.你正在考虑购买2年期,面值为100元,息票率为12%(每年支付一次利息)的债券. （1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? （2）第2年的远期利率等于多少?
(3)如果预期理论成立的话第1年末年期附息票债券的预期价格等于多少? 解:(1)2年期零息票债券的到期收益率:8499=100(41+y)2→y=8.47% 年期零息票债券的到期收益率9434=100/(1+y)→y=6% p=12(1+6%)+(12+100/(1+847%)2=10651=12(1+y)+11(1+y)2→y=8.33%为2年期附息 票债券的到期收益率 (l+y1)=94.34 l00/(1+y2)=499 2=847% P=12/(1+y1)+112/(1+y2)2=12/(1+6%)+11/(1+847%)2=106.51 P=12/(1+Y)+112/(1+Y)2=106.51 所以:Y=8.33% (2)远期利率:(1+847%)2/(1+6%)-1=11% (3)预期价格:P=112(1+119%)=100.90 第二节债券价值分析 3.2.1收入资本化法在债券价值分析中的运用 1.假定投资者有一年的投资期限,想在三种债券间选择。三种债券有相同 的违约风险,都是十年到期。第一种是零息债券,到期支付1000美元 第二种是息票率为8%每年付80美元的债券;第三种债券息票率为 10%,每年支付100美元。 (1)如果三种债券都有8%的到期收益率,它们的价格各应是多少? (2)如果投资者预期在下半年年初时到期收益率为8%,那时的价格各为 多少?对每种债券,投资着的税前持有期收益率是多少?如果税收等 级为:普通收入税率30%资本收益税率20%则每种债券的税后收 益率为多少? 息票率%0 10% 当前价格/美元 463.19 1134.20 年后价格/美元 500.25 1124.94 价格增长/美元 37.06 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率 8.00 8.00 8.00 l1.12 24 28.15 税后收入/美元 62.59 税后收益率% 5.60 5.52 2.一种债券的息票率为8%,到期收益率为6%。如果一年后该债券的到期收益率保持不 变,则其价格将升高,降低还是不变?降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时 间的流逝,债券价格会逐渐向面值靠拢 3、一种新发行的面值为1000美元的十年期债券,息票率4%,每年付息一次,出售给公众 的价格为80美元。来年,投资者对此债券的应税收入是多少?假定此债券在年末不被售出 到期收益率为6824%,一年后价格为81460,故应税收入为40+14.60=5460。 3.2.2债券属性与价值分析
（3）如果预期理论成立的话,第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少? 解:(1) 2年期零息票债券的到期收益率: 84.99=100/(1+y)2→y=8.47% 1年期零息票债券的到期收益率:94.34=100/(1+y) →y=6% p=12/(1+6%)+（12+100）/（1+8.47%）2=106.51=12/(1+y)+112/(1+y)2→y=8.33%为2年期附息 票债券的到期收益率 100/（1+y1）=94.34 y1=6% 100/(1+y2)2=4.99 y2=8.47% P=12/（1+y1）+112/(1+y2) 2=12/（1+6%）+112/(1+8.47%) 2=106.51 P=12/(1+Y)+112/(1+Y)2=106.51 所以：Y=8.33% (2) 远期利率：(1+8.47%)2 /(1+6%)-1=11% (3) 预期价格：P=112/(1+11%) =100.90 第二节 债券价值分析 3．2．1 收入资本化法在债券价值分析中的运用 1. 假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间选择。三种债券有相同 的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付 1000 美元； 第二种是息票率为 8%，每年付 80 美元的债券；第三种债券息票率为 10%，每年支付 100 美元。 （1） 如果三种债券都有 8%的到期收益率，它们的价格各应是多少？ （2） 如果投资者预期在下半年年初时到期收益率为 8%，那时的价格各为 多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等 级为：普通收入税率 30%，资本收益税率 20%，则每种债券的税后收 益率为多少？ 息票率%0 0 8% 10% 当前价格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率% 8.00 8.00 8.00 税/美元 11.12 24 28.15 税后收入/美元 25.94 56 62.59 税后收益率% 5.60 5.60 5.52 2. 一种债券的息票率为 8%，到期收益率为 6%。如果一年后该债券的到期收益率保持不 变，则其价格将升高，降低还是不变？降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时 间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。 3、一种新发行的面值为1000美元的十年期债券，息票率4%，每年付息一次，出售给公众 的价格为800美元。来年，投资者对此债券的应税收入是多少？假定此债券在年末不被售出。 到期收益率为6.824%，一年后价格为814.60，故应税收入为40+14.60=54.60。 3．2．2 债券属性与价值分析
3.一种30年期的债券,息票率8%半年付息一次,5年后可按1100美元提前赎回。此 债券现在按到期收益率7%售出。 (1)赎回收益率是多少? (2)若赎回价格为1050美元,赎回收益率是多少? (3)若赎回保护期是两年,赎回收益率是多少?以半年计,所得赎回收益率分别为:3.368% 2.976%,3.031% 4.一个有严重财务危机的企业发行的10年期债券,息票率14%(每年付息一次),售价 为900美元。企业正与债权人协商,看来债权人同意将利息支付减至一半,则债券承 诺的和预期的到期收益率各是多少?承诺和预期的到期收益率分别为:1607%,8526% 5.假定两种有如下特征的企业发行的债券都平价售出。 项目 ABC债券 XYZ债券 发行数额忆美元「12 到期期限 10(可延期10年)20 息票率(%) 9 10 抵押 级抵押 普通债券 回购条款 保护期10年 回购价/美元 偿债基金 s年后开始 不考虑信用水平,找出四个能说明ABC债券息票率较低的原因,并说明理由。1)发行量更 大,具有更好的流动性。 2)可延期性。 3)有优先求偿权 4)XYZ债券的可赎回性使ABC债券相对而言更具吸引力。 5)偿债基金要求XYZ每年赎回一部分债券,对持有者而言是不利的。 7.一公司发行两种20年期的债券,都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票 率为4%,售价580美元。第2种债券以平价出售,息票率875% (1)平价债券的到期收益率是多少?为什么会高于折价债券? (2)如果预期利率在此后两年大幅下跌,投资者会选择那种债券?1)8.75%因为折价债 券被赎回的可能性较小。 2)选择折价债券。 8一可转换债券年利率525%,债券市价7750美元,转换率20.83,可转换的普通股市价 2800美元,年红利120美元。计算债券的转换损益。775-20.83×28=191.769 9.(1)试说明发行债券时,附加的可赎回条款对债券收益率产生的影响。 (2)试说明发行债券时,附加的可赎回条款对债券的预期收益产生的影响 (3)试说明一个资产组合中包含可赎回债券的利弊 )提供了较高的到期收益率 2)减少了债券的预期有效期。利率下降,债券可被赎回;利率上升,债券则必须在到 期日被偿付而不能延后,具有不对称性。 3)优势在于能提供较高的收益率,缺点在于有被赎回的风险 10、一种新发行的债券每年支付一次息票,息票率为5%,期限20年,到期收益率8% (1)如果一年后该债券的到期收益率为7%,请问这一年的持有期收益率等于多少? 2)如果你一年后卖掉该债券,你要交纳多少税收?假定利息税税率为40%,资本利得 税税率为30%,且该债券适用于初始发行折价条款。税后持有期收益率等于多少?
3. 一种 30 年期的债券，息票率 8%，半年付息一次，5 年后可按 1100 美元提前赎回。此 债券现在按到期收益率 7%售出。 （1）赎回收益率是多少？ （2）若赎回价格为 1050 美元，赎回收益率是多少？ （3）若赎回保护期是两年，赎回收益率是多少？以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%， 2.976%，3.031% 4. 一个有严重财务危机的企业发行的 10 年期债券，息票率 14%（每年付息一次），售价 为 900 美元。企业正与债权人协商，看来债权人同意将利息支付减至一半，则债券承 诺的和预期的到期收益率各是多少？承诺和预期的到期收益率分别为：16.07%，8.526% 5. 假定两种有如下特征的企业发行的债券都平价售出。 项目 ABC 债券 XYZ 债券 发行数额/忆美元 12 1.5 到期期限/年 10（可延期 10 年） 20 息票率（%） 9 10 抵押 一级抵押 普通债券 回购条款 不可赎回 保护期 10 年 回购价/美元 无 110 偿债基金 无 5 年后开始 不考虑信用水平，找出四个能说明 ABC 债券息票率较低的原因，并说明理由。1)发行量更 大，具有更好的流动性。 2）可延期性。 3）有优先求偿权。 4）XYZ 债券的可赎回性使 ABC 债券相对而言更具吸引力。 5）偿债基金要求 XYZ 每年赎回一部分债券，对持有者而言是不利的。 7．一公司发行两种 20 年期的债券，都可按 1050 美元的价格提前赎回。第一种债券的息票 率为 4%，售价 580 美元。第 2 种债券以平价出售，息票率 8.75%。 （1）平价债券的到期收益率是多少？为什么会高于折价债券？ （2）如果预期利率在此后两年大幅下跌，投资者会选择那种债券？1）8.75% 因为折价债 券被赎回的可能性较小。 2）选择折价债券。 8.一可转换债券年利率 5.25%，债券市价 775.0 美元，转换率 20.83，可转换的普通股市价 28.00 美元，年红利 1.20 美元。计算债券的转换损益。 775-20.8328=191.769. 9.（1）试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券收益率产生的影响。 （2）试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券的预期收益产生的影响。 （3）试说明一个资产组合中包含可赎回债券的利弊。 1）提供了较高的到期收益率。 2）减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到 期日被偿付而不能延后，具有不对称性。 3）优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回的风险。 10、一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为 5%，期限 20 年，到期收益率 8%。 （1）如果一年后该债券的到期收益率为 7%，请问这一年的持有期收益率等于多少？ （2）如果你一年后卖掉该债券，你要交纳多少税收？假定利息税税率为 40%，资本利得 税税率为 30%，且该债券适用于初始发行折价条款。税后持有期收益率等于多少？
(3)假定你在2年后卖掉该债券,在第2年底时的到期收益率为7%,息票按3%的利 率存入银行,请问在这两年中你实现的税前年持有期收益率(一年计一次复利)是多少? (4)用上面的税收条款计算两年你实现的税后年持有期收益率(一年计一次复利)。 1)用8%的到期收益率对20年的所有现金流进行折现,可以求出该债券目前的价格 为70546元。 用7%的到期收益率对后19年的所有现金流进行折现,可以求出该债券一年后的价 格为79329元 持有期收益率=(50+793.29-70546)/70546=1954% 2)按OID条款,债券的价格路径可按不变到期收益率8%计算。由此可以算出当前价 格Po=70546,1年后的价格P1=71189,2年后的价格P2=718.84。这样,第1年隐含 的应税利息收入为71189-0546=643元,第2年隐含的应税利息收入为 71884-711.89=6.95元。第1年总的应税利息收入=643+50元=5643元,所以利息税 为40%×5643=22.57元。 第1年应税的资本利得=1年后的实际价格-1年后按不变到期收益率计算的价格P 793.29-71.89=81.40元 第1年的资本利得税=30%×81.4=2442元 1年后卖该债券应交的税收总额=22.57+2442=46.99元 税后持有期收益率=(50+793.29-705.46-46.99)/705.46=12.8%。 3)该债券2年后的价值=79882元 两次息票及其再投资所得=50×1.03+50=101.50元。 2年你得到的总收入=79882+101.50=900.32元。 这样,由70546(1+hpr2=9032可以求出持有期收益率hpr=1297% 4)第1年末你应交的利息税=22.57元 第1年末你的现金流净额=50-22.57=2743元 将上述现金流按18%=3%×(1-40%)]的税后收益率再投资可得本息 =2743×(1.018=27.92元。 第2年末你卖掉该债券收入 79882元[n=18y=7%] 第2年应缴的利息税 40%×695] 第2年末收到的税后息票收入+30.00 应缴的资本利得税 2792[30%×(798.82-718.84) 第1年现金流的再投资税后本息+2793 总收入 82997元 税后持有期收益率可从70546(1+hpr)2=82997算出得847% (1)发生(B)情况时,国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大 A利率降低 B经济不稳定 C信用下降 D以上均可 (2)一债券有可赎回条款是(C) A很有吸引力的,可以立即得到本金加上溢价,从而获得高收益 B当利率较高时期倾向于执行,可节省更多的利息支出 C相对于不可赎回的类似债券而言,通常有更高的收益率 D以上均不可
（3）假定你在 2 年后卖掉该债券，在第 2 年底时的到期收益率为 7%，息票按 3%的利 率存入银行，请问在这两年中你实现的税前年持有期收益率（一年计一次复利）是多少？ （4）用上面的税收条款计算两年你实现的税后年持有期收益率（一年计一次复利）。 ．1）用 8%的到期收益率对 20 年的所有现金流进行折现，可以求出该债券目前的价格 为 705.46 元。 用 7%的到期收益率对后 19 年的所有现金流进行折现，可以求出该债券一年后的价 格为 793.29 元。 持有期收益率=（50+793.29-705.46）/705.46=19.54%。 2）按 OID 条款，债券的价格路径可按不变到期收益率 8%计算。由此可以算出当前价 格 P0=705.46, 1 年后的价格 P1=711.89, 2 年后的价格 P2=718.84。这样，第 1 年隐含 的应税利息收入为 711.89-705.46=6.43 元，第 2 年隐含的应税利息收入为 718.84-711.89=6.95 元。第 1 年总的应税利息收入=6.43+50 元=56.43 元，所以利息税 为 40%56.43=22.57 元。 第 1 年应税的资本利得=1 年后的实际价格-1 年后按不变到期收益率计算的价格 P1 =793.29-711.89=81.40 元 第 1 年的资本利得税=30%81.4=24.42 元。 1 年后卖 该债券应交的税收总额=22.57+24.42=46.99 元。 税后持有期收益率=（50+793.29-705.46-46.99）/705.46=12.88%。 3）该债券 2 年后的价值=798.82 元 两次息票及其再投资所得=501.03+50=101.50 元。 2 年你得到的总收入=798.82+101.50=900.32 元。 这样，由 705.46(1+hpr)2=900.32 可以求出持有期收益率 hpr=12.97%。 4）第 1 年末你应交的利息税=22.57 元 第 1 年末你的现金流净额=50-22.57=27.43 元。 将上述现金流按 1.8%[=3% （ 1-40% ） ] 的 税 后 收 益 率 再 投 资 可 得 本 息 =27.43(1.018)=27.92 元。 第 2 年末你卖掉该债券收入 798.82 元 [n=18,y=7%] 第 2 年应缴的利息税 -2.78 [40%6.95] 第 2 年末收到的税后息票收入 +30.00 [50(1-40%)] 应缴的资本利得税 -27.92 [30%（798.82-718.84）] 第 1 年现金流的再投资税后本息 +27.93 总收入 829.97 元 税后持有期收益率可从 705.46(1+hpr)2=829.97 算出得 8.47%。 （1） 发生（B ）情况时，国库券和 BAA 级公司债券的收益率差距会变大。 A.利率降低 B.经济不稳定 C.信用下降 D.以上均可 （2）一债券有可赎回条款是（C ） A.很有吸引力的，可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益 B.当利率较高时期倾向于执行，可节省更多的利息支出 C.相对于不可赎回的类似债券而言，通常有更高的收益率 D.以上均不可
(3)考虑一个5年期债券,息票率10%,但现在的到期收益率为8%如果利率保持不变, 一年后债券价格会(B)。 A更高 B更低 C不变 D等于面值 (4)以下(C)情况对投资者而言,可转换债券不是有利的 A收益率通常比标的普通股高 B可能会推动标的股票价格的上涨 C通常由发行公司的特定资产提供担保 D投资者通常可按期转换成标的普通股 (5)一种债券有可赎回条款的时候是指(C)。 A.投资者可以在需要的时候要求还款 B.投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还 C.发行者可以在到期日之前回购债券 D.发行者可在前三年撤销发行 3.2.3债券定价原理 (6)一种面值1000元的附息债券的息票率为6%每年付息一次,修正的久期为10年 市价为800元,到期收益率为8%。如果到期收益率提高到9%,那么运用久期计算法,预 计其价格将降低(D) 76,56元 B.76,92元 C.77.67元 80.00元 (7)一种息票率为6%、每年付息两次、凸度为120的债券按面值的80%出售,到期收益 率为8%,如果到期收益率提高到95%,则凸度对其价格变动比例的贡献有(B) A.1.08% B.135% C.2.48 D.7.35 (8)零息票债券的马考勒久期(A) A.等于该债券的期限 B.等于该债券的期限的一半 C.等于该债券的期限除以到期收益率 D无法计算 (9)一种债券的息票率为8%每年付息一次,到期收益率为10%,马考勒久期为9年 该债券修正的久期等于(A) A.8.18 B.8.33 C.9.78 D.10.00 (10)当利率下降时,市价高于面值的30年期债券的久期将(A)
（3）考虑一个 5 年期债券，息票率 10%，但现在的到期收益率为 8%，如果利率保持不变， 一年后债券价格会（B ）。 A.更高 B.更低 C.不变 D.等于面值 （4）以下（C ）情况对投资者而言，可转换债券不是有利的。 A.收益率通常比标的普通股高 B.可能会推动标的股票价格的上涨 C.通常由发行公司的特定资产提供担保 D.投资者通常可按期转换成标的普通股 （5）一种债券有可赎回条款的时候是指（C ）。 A．投资者可以在需要的时候要求还款 B．投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还 C．发行者可以在到期日之前回购债券 D．发行者可在前三年撤销发行 3．2．3 债券定价原理 （6）一种面值 1000 元的附息债券的息票率为 6%，每年付息一次，修正的久期为 10 年， 市价为 800 元，到期收益率为 8%。如果到期收益率提高到 9%，那么运用久期计算法，预 计其价格将降低（D ）。 A．76．56 元 B.76．92 元 C．77．67 元 D．80．00 元 （7）一种息票率为 6%、每年付息两次、凸度为 120 的债券按面值的 80%出售，到期收益 率为 8%，如果到期收益率提高到 9.5%，则凸度对其价格变动比例的贡献有（B ） A.1.08% B.1.35% C.2.48 D.7.35 （8）零息票债券的马考勒久期（A ） A. 等于该债券的期限 B. 等于该债券的期限的一半 C. 等于该债券的期限除以到期收益率 D.无法计算 （9）一种债券的息票率为 8%，每年付息一次，到期收益率为 10%，马考勒久期为 9 年。 该债券修正的久期等于（A ）。 A.8.18 B.8.33 C.9.78 D.10.00 (10)当利率下降时，市价高于面值的 30 年期债券的久期将（A ）