财务报表分析作业 华新水泥（股票代码：600801）财务报表分析 B1412097马雪环1141209152 2014/10/20
财务报表分析作业 华新水泥（股票代码：600801）财务报表分析 B1412097 马雪环 1141209152 2014/10/20
目录 1.背景分折2 1.1公司简介 2 1.2行业分析. 2 1.2.1行业发展分析. 2 1.2.2行业竞争分析（基于五力模型） 5 2.趋势分析… .9 2.1华新水泥资产负债表趋势分析. 9 2.2华新水泥利润表趋势分析 11 3.同业结构分析… 12 3.1华新水泥资产负债表同业结构分析 12 3.2华新水泥利润表同业结构分析 13 4.财务比率分析 13 4.1流动性分析… 13 4.1.1流动比率… …13 4.1.2速动比率.… .14 4.1.3现金比率 .15 4.2偿债能力 .15 4.2.1利息保障倍数 15 4.2.2资产负债率 16 4.2.3产权比率 17 4.3资产管理效率 .17 4.3.1应收账款周转率 17 4.3.2存货周转率… 18 4.3.3固定资产周转率. 19 4.3.4总资产周转率.… 19 4.4获利能力.… 20 4.4.1总资产净利润. 20 4.4.2净资产收益率 21 4.4.3营业毛利率 22 4.4.4营业利润率 22 4.4.5净利润率.… 23 4.5发展能力.… …24 4.6杠杆比率. 24 4.6.1经营杠杆… .24 4.6.2财务杠杆.… 25 4.6.3综合杠杆. 25 5.杜邦分析… 26 6.总体评价及企业发展建议 28 6.1总体评价 28 6.2发展建议 28
1 目录 1.背景分析..........................................................................................................................................2 1.1 公司简介...............................................................................................................................2 1.2 行业分析...............................................................................................................................2 1.2.1 行业发展分析........................................................................................................... 2 1.2.2 行业竞争分析（基于五力模型）........................................................................... 5 2.趋势分析..........................................................................................................................................9 2.1 华新水泥资产负债表趋势分析.......................................................................................... 9 2.2 华新水泥利润表趋势分析................................................................................................ 11 3.同业结构分析................................................................................................................................12 3.1 华新水泥资产负债表同业结构分析................................................................................ 12 3.2 华新水泥利润表同业结构分析........................................................................................ 13 4.财务比率分析................................................................................................................................13 4.1 流动性分析.........................................................................................................................13 4.1.1 流动比率................................................................................................................. 13 4.1.2 速动比率................................................................................................................. 14 4.1.3 现金比率................................................................................................................. 15 4.2 偿债能力.............................................................................................................................15 4.2.1 利息保障倍数......................................................................................................... 15 4.2.2 资产负债率............................................................................................................. 16 4.2.3 产权比率................................................................................................................. 17 4.3 资产管理效率.....................................................................................................................17 4.3.1 应收账款周转率..................................................................................................... 17 4.3.2 存货周转率............................................................................................................. 18 4.3.3 固定资产周转率..................................................................................................... 19 4.3.4 总资产周转率......................................................................................................... 19 4.4 获利能力.............................................................................................................................20 4.4.1 总资产净利润......................................................................................................... 20 4.4.2 净资产收益率......................................................................................................... 21 4.4.3 营业毛利率............................................................................................................. 22 4.4.4 营业利润率............................................................................................................. 22 4.4.5 净利润率................................................................................................................. 23 4.5 发展能力.....................................................................................................................24 4.6 杠杆比率.............................................................................................................................24 4.6.1 经营杠杆................................................................................................................. 24 4.6.2 财务杠杆................................................................................................................. 25 4.6.3 综合杠杆................................................................................................................. 25 5.杜邦分析........................................................................................................................................26 6.总体评价及企业发展建议........................................................................................................... 28 6.1 总体评价.............................................................................................................................28 6.2 发展建议.............................................................................................................................28
1.背景分析 1.1公司简介 华新水泥股份有限公司始创于1907年，被誉为“中国水泥工业的摇篮”。1994年，华新成 为中国建材行业第一家A、B股上市公司；1999年，与全球最大的水泥制造商之一的瑞士 Holcim集团结为战略伙伴关系。华新水泥是国内水泥行业中首家通过GB/T19001一S09001 质量体系认证的企业，企业资信为“AAA”级，生产的全部15个品种水泥均为国家首批质 量免检产品，“华新堡垒”为中国驰名商标，在全国水泥质量评比中始终名列前茅。 进入21世纪，华新紧紧抓住我国水泥工业结构调整带来的发展机遇，依据“低能耗、高环 保、高技术、高效益、可持续发展”的思路，组织实施了“十字型”定位发展战略、“纵向 一体化”产业发展战略、管理创新战略、技术创新战略、社会责任战略等五大战略，实现企 业发展与股东的利益、员工的发展相一致，与社会、环境相和谐，让百年老厂重新焕发了新 春。 近年来，华新积极转变发展方式，以水泥生产为轴心，积极推进“纵向一体化”，大力发展 预拌混凝土、骨料和环保产业。特别是环保产业，公司通过发挥自身技术优势，在达成自身 环保目标的同时，坚持走可持续的循环经济发展之路，实现了从传统水泥生产企业向绿色环 保企业的成功转型。 截止2012年，华新在湖北、湖南、江苏、云南、西藏、河南、四川、重庆等地及中亚的塔 吉克斯坦，拥有100余个分（子）公司，年水泥生产能力突破7000万吨、商品混凝土生产 能力1500万立方、骨料生产能力450万吨、水泥设备制造能力5万吨、水泥包装袋4亿只， 建有七个环境服务预处理工厂，总资产达230余亿元，综合实力居国内同行业前列，为中国 制造业500强和财富中国500强企业。 1.2行业分析 1.2.1行业发展分析 从中国经济网披露的对水泥行业景气性分析来看，水泥行业预计未来发展较为稳定，且有一 定的上升空间
2 1.背景分析 1.1 公司简介 华新水泥股份有限公司始创于 1907 年，被誉为“中国水泥工业的摇篮”。1994 年，华新成 为中国建材行业第一家 A、B 股上市公司；1999 年，与全球最大的水泥制造商之一的瑞士 Holcim 集团结为战略伙伴关系。华新水泥是国内水泥行业中首家通过 GB/T19001—ISO9001 质量体系认证的企业，企业资信为“AAA”级，生产的全部 15 个品种水泥均为国家首批质 量免检产品，“华新堡垒”为中国驰名商标，在全国水泥质量评比中始终名列前茅。 进入 21 世纪，华新紧紧抓住我国水泥工业结构调整带来的发展机遇，依据 “低能耗、高环 保、高技术、高效益、可持续发展”的思路，组织实施了“十字型”定位发展战略、“纵向 一体化”产业发展战略、管理创新战略、技术创新战略、社会责任战略等五大战略，实现企 业发展与股东的利益、员工的发展相一致，与社会、环境相和谐，让百年老厂重新焕发了新 春。 近年来，华新积极转变发展方式，以水泥生产为轴心，积极推进“纵向一体化”，大力发展 预拌混凝土、骨料和环保产业。特别是环保产业，公司通过发挥自身技术优势，在达成自身 环保目标的同时，坚持走可持续的循环经济发展之路，实现了从传统水泥生产企业向绿色环 保企业的成功转型。 截止 2012 年，华新在湖北、湖南、江苏、云南、西藏、河南、四川、重庆等地及中亚的塔 吉克斯坦，拥有 100 余个分（子）公司，年水泥生产能力突破 7000 万吨、商品混凝土生产 能力 1500 万立方、骨料生产能力 450 万吨、水泥设备制造能力 5 万吨、水泥包装袋 4 亿只， 建有七个环境服务预处理工厂，总资产达 230 余亿元，综合实力居国内同行业前列，为中国 制造业 500 强和财富中国 500 强企业。 1.2 行业分析 1.2.1 行业发展分析 从中国经济网披露的对水泥行业景气性分析来看，水泥行业预计未来发展较为稳定，且有一 定的上升空间
110 ◇一中经水泥产业景气指数（2003年增长水平=100) 108 (别除随机因素) 106 104 102 100 98 96 200904 201004 2011Q4 2012Q4 2013Q4 从中经水泥产业景气指数来看，水泥行业经历了一个波动的变化。2011年开始，水泥行业 呈现增长的态势，进入12年以后行业整体下行，到了13年水泥行业又开始逐渐复苏。 160 ,中经水泥产业预警指数 红灯区（过热） 140 黄灯区（偏热） 120 100 绿灯区 (正常) 80 浅整灯区 60 蓝灯区（过冷） 40 2009Q4 2010Q4 2011Q4 2012Q4 2013Q4 指标名称 2011 2012 2013 1 2 1.水泥产里 2,水出口额 3,水泥产业从业人数 4,水泥产业利润合成指数 5,水泥产业税全总额 6,水泥产业主营业务收入 7,水泥产固定演产投资总额 8.水泥产业生产者出厂价格指教 9,水泥产业产成品资金（逆转） 10,水泥产北业应收账章（逆转） 预警指数 1171231201138763677093 93 97 103 ★预警灯号图是采用交通信号灯的方式对描述行业发展状况的一些重要指标所处的状态进 行划份：红灯表示过快G过热)，黄灯表示偏快偏热)，绿灯表示正常稳定，浅蓝灯表示偏慢（偏令）， 蓝灯表示过慢过冷)：并对单个指标灯号赋予不同的分值，将其汇总而成的综合预警指数也同样 由5个灯区显示，意义同上
3 从中经水泥产业景气指数来看，水泥行业经历了一个波动的变化。2011 年开始，水泥行业 呈现增长的态势，进入 12 年以后行业整体下行，到了 13 年水泥行业又开始逐渐复苏
从中经水泥产业预警指数来看，2011年时水泥行业有一段小幅的偏热情况出现，后来又逐 渐恢复正常，从12年第二季度开始行业又进入了一个偏冷的过程，进入13年后行业又逐渐 恢复了正常。 这一点可以从水泥行业的平均价格波动情况来得到验证。 40 。一水泥产业生产者出厂价格同比变动 30 20 10 0 -10 -20 2009Q4 2010Q4 2011Q4 2012Q4 2013Q4 从上图可以看出，水泥产业生产者出厂价格在2011年年初时相对处于一个近年的高位，后 来价格出现了较大幅度的跌落，进入12年年底水泥行业的价格又开始有一个逐步的回升。 虽然水泥行业的景气情况近3年来有一个波动的情况，尽管基本维持正常水平。但水泥行业 的产量基本上保持了一个逐年上涨的过程。这一点可以从水泥产量图得到验证。 80000万吨 ■水泥产量 40 70000 一◆一水泥产量同比增长率 30 60000 50000 20 40000 30000 10 20000 0 10000 0 -10 2009Q42010Q42011Q42012Q4 2013Q4 预计未来水泥行业将出现如下变化： (1)水泥需求仍将持续上涨。由于国家坚持扩大内需，包括大规模保障性安居工程、公 共服务设施建设、水利设施建设、城镇化和新农村建设，以及高速铁路、高速公路 为代表的交通基础设施建设，均会拉动水泥需求的上涨。 (2) 淘汰落后产能，走绿色循环之路。因为国家出台相应的政策来控制水泥行业对环境 的污染和资源的浪费。 (3)行业重组，市场集中度进一步提升。政府在这块也出台了相应的政策来促进水泥行 业重组，支持包括发行人在内的12户国家重点水泥企业进行兼并重组，以期达到提 高行业集中度，提高资源配置效率，增强企业盈利能力，促进市场竞争有序发展的 目的。 (4)延伸产业链，积极拓展发展空间。水泥行业属竞争性行业，产业链、价值链较短， 产品附加值低，造成其在市场上对上游原材料和下游产品议价能力不强，延伸产业
4 从中经水泥产业预警指数来看，2011 年时水泥行业有一段小幅的偏热情况出现，后来又逐 渐恢复正常，从 12 年第二季度开始行业又进入了一个偏冷的过程，进入 13 年后行业又逐渐 恢复了正常。 这一点可以从水泥行业的平均价格波动情况来得到验证。 从上图可以看出，水泥产业生产者出厂价格在 2011 年年初时相对处于一个近年的高位，后 来价格出现了较大幅度的跌落，进入 12 年年底水泥行业的价格又开始有一个逐步的回升。 虽然水泥行业的景气情况近 3 年来有一个波动的情况，尽管基本维持正常水平。但水泥行业 的产量基本上保持了一个逐年上涨的过程。这一点可以从水泥产量图得到验证。 预计未来水泥行业将出现如下变化： （1） 水泥需求仍将持续上涨。由于国家坚持扩大内需，包括大规模保障性安居工程、公 共服务设施建设、水利设施建设、城镇化和新农村建设，以及高速铁路、高速公路 为代表的交通基础设施建设，均会拉动水泥需求的上涨。 （2） 淘汰落后产能，走绿色循环之路。因为国家出台相应的政策来控制水泥行业对环境 的污染和资源的浪费。 （3） 行业重组，市场集中度进一步提升。 政府在这块也出台了相应的政策来促进水泥行 业重组，支持包括发行人在内的 12 户国家重点水泥企业进行兼并重组，以期达到提 高行业集中度，提高资源配置效率，增强企业盈利能力，促进市场竞争有序发展的 目的。 （4） 延伸产业链，积极拓展发展空间。水泥行业属竞争性行业，产业链、价值链较短， 产品附加值低，造成其在市场上对上游原材料和下游产品议价能力不强，延伸产业