第六章 融资决策 5-1
5-1 第六章 融资决策
公司价值最大化 投资决策 融资决策 股利决策 投资于超过最低可 选择使投资项目价 如果没有可获得最 接受收益率的项目 值最大化并与资产 低可接受收益率的 相匹配的融资组合 足够的项目，就把 现金返还给所有者 项目风险 收益需经 融资组合 融资种类 多少？ 什么形式： 越大，最 过时间加 包括负债 应尽量与 满足所有 低可接受 现金是以 权、并以 和股权， 资产接近 营业需要 收益率应 股利、股 现金流量 它会影响 后的多余 票回购还 越高，而且 为基础， 最低可接 现金 是股权剥 后者还应 应是反映 受收益率 离的形式 反映融资 所有附带 和现金流 返还给股 组合 成本和附 量 东主要取 带收益的 决于股东 增量收益 的偏好 5-2
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主要内容 融资渠道与融资方式：主要包括融资方式的类 型及各类型的主要方式、特点； 资本成本的含义及其计算 融资风险及其衡量：包括经营风险、财务风险 及其衡量指标杠杆系数的计算与含义 融资理论：资本结构理论、优序融资理论等 融资决策：何时、何种方式、何种代价融资所 需要的目标资金。决策依据：综合资本成本小 于等于投资报酬率。 5-3
5-3 主要内容 融资渠道与融资方式：主要包括融资方式的类 型及各类型的主要方式、特点； 资本成本的含义及其计算 融资风险及其衡量：包括经营风险、财务风险 及其衡量指标杠杆系数的计算与含义 融资理论：资本结构理论、优序融资理论等 融资决策：何时、何种方式、何种代价融资所 需要的目标资金。决策依据：综合资本成本小 于等于投资报酬率
第一部分 资本成本、经营杠杆与财务杠杆 5-4
5-4 第一部分 资本成本、经营杠杆与财务杠杆
资本成本 资本成本：是资本需求方筹集和使用资金所付出的代 ，包括筹桌资金时所发生的筹集费用及支付给资金供应者 的报酬（在完全竞争的资本市场上即投资者的预期报酬率 )。 是投资项目所能接受的最低收益率 综合资本成本是各单项资本成本的加权平均. 影响资本成本的因素：资金使用时间、融资方的风险、 融资总额、总体经济环境、证券市场条件 通常以相对数表示 k=定期支付给投资者的报酬÷(1一筹资费用率) 5-5
5-5 资本成本 资本成本:是资本需求方筹集和使用资金所付出的代价 ，包括筹集资金时所发生的筹集费用及支付给资金供应者 的报酬（在完全竞争的资本市场上即投资者的预期报酬率 ）。 是投资项目所能接受的最低收益率 综合资本成本是各单项资本成本的加权平均. 影响资本成本的因素：资金使用时间、融资方的风险、 融资总额、总体经济环境、证券市场条件 通常以相对数表示 k=定期支付给投资者的报酬（1-筹资费用率）