如果不考虑通货膨胀因素,这个利率将代表无风 险投资的收益率 实证研究表明:这种利率会稳定很长时间。例如: 美国20世纪的几十年间,这个利率一直介于2%和 3%之间。 2)通货膨胀率(见下面的讨论) 3)风险和不确定性(见下面的讨论) 4)投资期限(短期与长期的区别) 5)信息量(市场的“无效”) 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章-6
北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 6 如果不考虑通货膨胀因素 这个利率将代表无风 险投资的收益率 实证研究表明 这种利率会稳定很长时间 例如 美国 20 世纪的几十年间 这个利率一直介于 2%和 3%之间 2 通货膨胀率 见下面的讨论 3 风险和不确定性 见下面的讨论 4 投资期限 短期与长期的区别 5 信息量 市场的 无效
6)法律的约東 有时政府会对利率水平作一些限制,在美国近几年 有放松管制的趋势,所以这种因素的影响较过去已降 低许多。但是,某些利率仍然受到法规的限制。 7)政府的政策 美国联邦政府通过实施货币政策和财政政策对总 体的利率水平产生影响,甚至是控制 基本的控制手段是:美联储对货币供应量的调整。 同时,政府的赤字或盈余也对信贷市场的需求产生 重要影响 8)随机波动 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章—7
北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 7 6 法律的约束 有时政府会对利率水平作一些限制 在美国近几年 有放松管制的趋势 所以这种因素的影响较过去已降 低许多 但是 某些利率仍然受到法规的限制 7 政府的政策 美国联邦政府通过实施货币政策和财政政策对总 体的利率水平产生影响 甚至是控制 基本的控制手段是 美联储对货币供应量的调整 同时 政府的赤字或盈余也对信贷市场的需求产生 重要影响 8 随机波动
在实际业务中常用的表示利率变动的术语: 1)基点( basis point 计算利率变动的计量单位,一百个基点表示1% 例:利率从9%上涨到925%,则称利率上涨了25 个基点 2)利差( spread) 用于比较两种利率的差,在投资问题中常以国 债的收益率做为比较的基础 例:如果一年期国债的收益利率为8.25%,另外有 种金融产品的收益利率为950%,则称“对一年期 国债的利差为125个基点” 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章-8
北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 8 在实际业务中常用的表示利率变动的术语 1 基点 basis point 计算利率变动的计量单位 一百个基点表示 1% 例 利率从 9%上涨到 9.25% 则称利率上涨了 25 个基点 2 利差 spread 用于比较两种利率的差 在投资问题中常以国 债的收益率做为比较的基础 例 如果一年期国债的收益利率为 8.25% 另外有 一种金融产品的收益利率为 9.50% 则称 对一年期 国债的利差为 125 个基点
追货感胀与利举 通货膨胀率表示购买能力因时间的推移而造 成的损失 金融市场的公布利率与通货膨胀率通常是正 相关的 贷款人至少要通过利率以补偿其在资本购买 力上的损失 市场中的现行利率被称为名义利率( nominal rate of interest),用i表示。市场中的现行利率 扣除了通货膨胀率后的部分为实际利率(real rate of interest),用表示 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章-9
北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 9 通货膨胀与利率 通货膨胀率表示购买能力因时间的推移而造 成的损失 金融市场的公布利率与通货膨胀率通常是正 相关的 贷款人至少要通过利率以补偿其在资本购买 力上的损失 市场中的现行利率被称为名义利率 nominal rate of interest 用 i 表示 市场中的现行利率 扣除了通货膨胀率后的部分为实际利率 real rate of interest 用 i'表示
如果r表示同期的通货膨胀率,则有以下关系 1+i=(1+i)(1+r) 从而有 i=i+r+ir 即:名义利率等于实际利率与通货膨胀率及两者的 乘积之和。 因为一般情况下利率均为较小的数值,所以可将 乘积项省略,进而得到常见的结论:名义利率 为实际利率与通货膨胀率之和 i=ir 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章-10
北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 10 如果r表示同期的通货膨胀率 则有以下关系 1+i= (1+i ')(1+r) 从而有 i = i' + r + i'r 即 名义利率等于实际利率与通货膨胀率及两者的 乘积之和 因为一般情况下利率均为较小的数值 所以可将 乘积项 i'r 省略 进而得到常见的结论 名义利率 为实际利率与通货膨胀率之和 i = i' + r