第七章效率市场
第七章 效率市场
主要内容 ■效率市场的定义 ■效率市场的实证结果 ■证券市场中的几种反常现象 行为金融
主要内容 ◼ 效率市场的定义 ◼ 效率市场的实证结果 ◼ 证券市场中的几种反常现象 ◼ 行为金融
Maurice Kendall, The analysis of economic time series part i: prices Journal of the royal statistical society 96,1953. He could identify no predictable patterns in stock prices
◼ Maurice Kendall, The analysis of economic time series, Part I: Prices, Journal of the Royal statistical society 96, 1953. ◼ He could identify no predictable patterns in stock prices
1. Why are not stock prices predictable? ■例子:一种模型预测股票价格三天后将 从20元/股涨至23元/股 The forecast of a future price increase will lead instead to an immediate price Increase the stock price will immediately reflect the good news implicit in the model's forecast
1. Why are not stock prices predictable? ◼ 例子：一种模型预测股票价格三天后将 从20元/股涨至23元/股 ◼ The forecast of a future price increase will lead instead to an immediate price increase ◼ the stock price will immediately reflect the good news implicit in the model’s forecast
■例子:2001年10月21日晚,证监会宣布暂停国 有股减持 ■例子:2002年4月5日宣布,从5月1日起交易佣 金使用0.3%上限向下浮动制 例子:中国人民银行决定,从2004年10月29日 起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币 贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分 点,由现行的1.98%提高到2.25%,一年期贷 款基准利率上调0.27个百分点,由现行的 5.31%提高到5.58%
◼ 例子：2001年10月21日晚，证监会宣布暂停国 有股减持 ◼ 例子：2002年4月5日宣布，从5月1日起交易佣 金使用0.3%上限向下浮动制。 ◼ 例子：中国人民银行决定，从2004年10月29日 起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币 贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分 点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷 款基准利率上调0.27个百分点，由现行的 5.31%提高到5.58%