第二章证券投资风险和收益
第二章 证券投资风险和收益
回报和风险的定义 ■投资者制定投资目标应考虑回报和风险 ■投资者厌恶风险,承担风险需要补偿 ■不同的投资者对风险厌恶程度不一样,怎样 刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关 系 ■市场给出收益-风险之间的公平关系市场 定价
◼ 回报和风险的定义 ◼ 投资者制定投资目标应考虑回报和风险 ◼ 投资者厌恶风险，承担风险需要补偿 ◼ 不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样 刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关 系 ◼ 市场给出收益-风险之间的公平关系-市场 定价
1.回报率的定义 ■回报率是对证券表现的一种度量。 总回报率(持有期收益率HPR( holding period return)) R dul P+ t+1 假设红利在持有期末支付
1. 回报率的定义 ◼ 回报率是对证券表现的一种度量。 ◼ 总回报率(持有期收益率HPR(holding period return)) ◼ 假设红利在持有期末支付 t t t t P d P R 1 1 1 + + + + =
Example: buy share at $50, at end of year it is worth $55 and pays $2 dividend Gross Return= 2+55 =1.14 50
◼ Example: buy share at $50, at end of year it is worth $55 and pays $2 dividend ◼ Gross Return= 1.14 50 2 55 = +
净回报率 +1 + p t+1 P 净回报率=收入收益+资本利得
◼ 净回报率 ◼ 净回报率=收入收益+资本利得 1 1 1 1 − + = + + + t t t t P d P r t t t t t P P P P d − = + +1 +1