第八章投资 第一节确定情况下的投资 第二节不确定情况下的投资 复旦大学经济学院
复旦大学经济学院 1 第八章 投资
第一节确定情况下的投资 ●研究投资的原因 长期看:厂商的投资需求与家庭的储蓄供给决定了经济中的产量有多少被用于投资 短期看:投资极度不稳定,投资需求对短期经济波动来说也很重要。 投资理论发展的三个阶段 第一阶段:以新古典( neoclassical)投资理论为标志 (1)以 Jorgenson(1963,1969)为代表的经济学家们在60年代发展起来的 (2)描述的是稳定状态下的理想资本水平及其决定因素之间的关系,其中的主要变量 是产出和资金的使用成本。 复旦大学经济学院 2
复旦大学经济学院 2 第一节 确定情况下的投资
第二阶段:以q-理论( q-theory)的形成为标志 (1)托宾( Tobin,1969)首先提出这该想法,Abel(1979)、 Yoshikawa(1980)和 Hayashi (1982)70年代后期和80年代初完善,随之成为投资理论的主流; (2)q-理论显然比新古典投资理论更具有一般性。事实上,新古典投资理论只是q 理论的一个特例。 (3)q-理论中的投资决定不是依赖于过去的变量,而是依赖于对未来的预期 第三阶段:以不可逆性投资理论( theory of irreversible investment)的形成为标志。 (1)Arow(1968)和Kurz(1970)最早作出研究 (2) McDonald Siegel(1985), Pindyck(1988)2E (3)投资含有所谓沉淀性成本( sunk cost),固定资产投资决策中所存在的不确定 性 复旦大学经济学院 3
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1.1加速原理( Acceleration Principle) 1.1.1古典投资理论 ●投资是利率的函数,资本的需求和供给通过利率的调整而达到均衡。 S(r=Ir 复旦大学经济学院
复旦大学经济学院 4 1.1加速原理 (Acceleration Principle)
1.1.2加速原理 由克拉克(1917)提出,萨缪尔逊(1939)等人发展 基本概念:合意资本存量 nax丌(K,X1,X2 x,)-K K:厂商租用的资本数量; x1,K2………,X,厂商的产品价格和投入品成本 FOC 厂商的资本存量隐性地定义为v和x1,x2……X的函数。如果,某一外生变量变化,如r变化, 对合意资本存量的影响是: OK ax兀x(K,X1,X2 ●加速原理的核心观点:投资主要由产出的变化决定。 复旦大学经济学院
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