Bond attributes 例子:前面例子里的债券与下面的国库券比 较:面值1000元,息率5%,价格910.61元。 到期收益为85%, yield spread为152个基点
Bond attributes – 例子：前面例子里的债券与下面的国库券比 较：面值1000元，息率5%，价格910.61元。 到期收益为8.5%，yield spread 为152个基点
Bond attributes Call provisions call price call premium 当收益剧烈下降后,债券的发行者回购已经 发行的债券具有财务上的优势,因为发行者 能够用收益更低的债券来代替
Bond attributes • Call provisions – call price – call premium – 当收益剧烈下降后，债券的发行者回购已经 发行的债券具有财务上的优势，因为发行者 能够用收益更低的债券来代替
例子:考虑10年期债券以面值(1000元)发 行,息率为12%,上市5年以后,可以以回 购价格1050元进行回购。5年后,类似的5年 期的债券的收益为8% 为什么会回购 10年的到期收益(实际回报)为10.96%
– 例子：考虑10年期债券以面值（1000元）发 行，息率为12%，上市5年以后，可以以回 购价格1050元进行回购。5年后，类似的5年 期的债券的收益为8%。 • 为什么会回购 • 10年的到期收益（实际回报）为10.96%
Bond attributes The higher the coupon rate of a callable bond the greater is the likely divergence between actual and promised yields a bond with a greater likelihood of being called should have a higher yield-to-maturity The higher the coupon rate or the lower the call premium, the higher the yield-to-maturity should be The higher the coupon rate or the lower the call premium, the lower the intrinsic value, keeping everything else equal
Bond attributes – The higher the coupon rate of a callable bond, the greater is the likely divergence between actual and promised yields. – A bond with a greater likelihood of being called should have a higher yield-to-maturity. – The higher the coupon rate or the lower the call premium, the higher the yield-to-maturity should be. – The higher the coupon rate or the lower the call premium, the lower the intrinsic value, keeping everything else equal
Bond attributes Tax status 因为税收的延迟性,低息债券比高息债券有 更高的内在价值
Bond attributes • Tax status – 因为税收的延迟性，低息债券比高息债券有 更高的内在价值