何謂行為財務學 以心理學上的發現為基礎’輔以社會學等 其他社會科學的觀點’嘗試解釋無法為傳 統財務經濟理論所解釋的各種紛亂與異常 現象σ包括過高的股價波動性與交易量 股票報酬在橫斷面與時間序列上存在相當 的可預測性等
1 何謂行為財務學 以心理學上的發現為基礎，輔以社會學等 其他社會科學的觀點，嘗試解釋無法為傳 統財務經濟理論所解釋的各種紛亂與異常 現象。包括過高的股價波動性與交易量， 股票報酬在橫斷面與時間序列上存在相當 的可預測性等
行為財務學 股價的變動可能來自 司本身價值的改變(反應經濟環境的變動) 投資人個人因素而對其評價的改變
2 行為財務學 ▪股價的變動可能來自 ▪公司本身價值的改變(反應經濟環境的變動) ▪投資人個人因素而對其評價的改變
行為財務學的角色 傳統財務理論將人視為理性’因此價格變 動主要來自於基本面因素∶包括 ■經濟環境的變動 ■公司經營狀況的改變 個體與群體的決策過程幾乎被忽視 行為財務學提升『人』的地位
3 行為財務學的角色 ▪傳統財務理論將人視為理性，因此價格變 動主要來自於基本面因素：包括 ▪經濟環境的變動 ▪公司經營狀況的改變 ▪個體與群體的決策過程幾乎被忽視 ▪行為財務學提升『人』的地位
財務理論發展階段 ⅩX(XX)將財務理論的發展分成幾個階段 舊時代財務 -1960以前,以會計與財務報表分析為主的研究 ˉ現代財務,又稱標凖財務 以1960以後興起的財務經濟學為主要理論硏宄主 題為理性假設下的評價 新時代財務 1980起行為財務學為代表,研究無效率市場
4 財務理論發展階段 ▪XX (XX)將財務理論的發展分成幾個階段 ▪舊時代財務 ▪1960以前,以會計與財務報表分析為主的研究 ▪現代財務,又稱標準財務 ▪以1960以後興起的財務經濟學為主要理論,研究主 題為理性假設下的評價 ▪新時代財務 ▪1980起行為財務學為代表,研究無效率市場
現代財務 CAPM,ATP與OPT以經濟學理性行為為方 法論的理論 以效率市場假說( Efficient market hypothesis)為代表 股價會反應所有的相關資訊即使股價偏離基 本價值不論如何,隨著投資人對資訊的取得越 來越完全,且投資人也會藉著學習而正確解讀 相關資訊,股價最終會回歸基本價值
5 現代財務 ▪CAPM, ATP與OPT以經濟學理性行為為方 法論的理論 ▪以效率市場假說(Efficient market hypothesis )為代表 ▪股價會反應所有的相關資訊,即使股價偏離基 本價值,不論如何,隨著投資人對資訊的取得越 來越完全,且投資人也會藉著學習而正確解讀 相關資訊,股價最終會回歸基本價值