改率市場假說 - Fama Shleifer(2000)指出效率市場假說建立在 投資人是理性的 即時有不理性的投資人,其交易是隨機的 若部分投資人有不理性的行為,市場的套利機 制可使價格回復理性價格
6 效率市場假說 ▪Fama ▪Shleifer(2000)指出效率市場假說建立在 ▪投資人是理性的 ▪即時有不理性的投資人,其交易是隨機的 ▪若部分投資人有不理性的行為,市場的套利機 制可使價格回復理性價格
展望理論(1/3) Prospect Theory Kahneman and tverskey(1979)提出展望理 論用來作為人們面對不確定性下從事決策 的模型,以解釋傳統預期效用理論與實證結 果的分歧 例如
7 展望理論(1/3) ▪Prospect Theory ▪Kahneman and Tverskey (1979)提出展望理 論,用來作為人們面對不確定性下從事決策 的模型,以解釋傳統預期效用理論與實證結 果的分歧. ▪例如
展望理論(2/3 人有時會風险超避,有時是會追求風险 過度自信與自信不足 會受到問題描述方式的影響而有不同的選 擇
8 展望理論(2/3) ▪人有時會風險趨避,有時是會追求風險 ▪過度自信與自信不足 ▪會受到問題描述方式的影響而有不同的選 擇 ▪.. ▪
展望理論(3/3) KT指出傳統預期欻用理論無法完全描 個人在不確定下的決策行為,因此以大學教 授與學生為問卷調查對象調查,發現大部分 的受試者的回答顯示出許多偏好違反傳統 預期效用理論的現象 確定效果 反射效果 分離效果
9 展望理論(3/3) ▪KT指出傳統預期效用理論無法完全描述 個人在不確定下的決策行為,因此以大學教 授與學生為問卷調查對象調查,發現大部分 的受試者的回答顯示出許多偏好違反傳統 預期效用理論的現象. ▪確定效果 ▪反射效果 ▪分離效果
Certainty Effect(1) Game 1 A.33%get2,500,66%get2,400and1%get nothing B.100%get2,400 你的選擇是A或B 82 U(2400>0.33U(250)+0.66U(2400 0.34U(2400)>0.33U(2500)
10 Certainty Effect(1) ▪Game 1 ▪A. 33% get 2,500, 66% get 2,400 and 1% get nothing ▪B. 100% get 2,400 ▪你的選擇是A 或 B ▪82% ▪U(2400) >0.33 U(250)+0.66U(2400) ▪0.34U(2400) > 0.33U(2500)