中南财经改法大学 ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW 第五章创业投资价值评估 www.znufe.edu.cn 博文明理·厚德济世
第五章 创业投资价值评估
引例 ●2016年12月7日，36氪在WISE大会重磅发布的 《2016年氪估值排行榜TOP200》。 ●根据36kr的说明来看，这份榜单涵盖了在2013 年10月到2016年10月间，获得融资、主营业务 在中国大陆，且具备TMT行业属性的未上市企 业Top200,并给出了相应的估值。200家入榜企 业的估值总和达2.8万亿人民币，与去年同比上 涨62%，这说明在中国经济和股市整体遭遇下 行压力的当下，TMT产业一枝独秀，整体估值 跑赢了大盘。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
引例 ⚫ 2016年12月7日，36氪在WISE大会重磅发布的 《2016年氪估值排行榜TOP200》。 ⚫ 根据36kr的说明来看，这份榜单涵盖了在2013 年10月到2016年10月间，获得融资、主营业务 在中国大陆，且具备TMT行业属性的未上市企 业Top200，并给出了相应的估值。200家入榜企 业的估值总和达2.8万亿人民币，与去年同比上 涨62%，这说明在中国经济和股市整体遭遇下 行压力的当下，TMT产业一枝独秀，整体估值 跑赢了大盘
引例 ●互联网行业优秀企业的估值是行业和形势造就 的： -如果没有移动出行的风口，滴滴也不可能被资本估 值300多亿美金； -如果没有移动社交时代的来临，微信也不可能估值 上涨到1000亿美元以上； 如果没有○2O的落地，美团也难以拥有近乎200亿 美元的估值. 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.edu。cn
引例 ⚫ 互联网行业优秀企业的估值是行业和形势造就 的： – 如果没有移动出行的风口，滴滴也不可能被资本估 值300多亿美金; – 如果没有移动社交时代的来临，微信也不可能估值 上涨到1000亿美元以上; – 如果没有O2O的落地，美团也难以拥有近乎200亿 美元的估值
引例 ●所以伴随着风口的不断变化和高低起伏，加上 2016年以来供给侧改革和消费升级理念的落地， 一些学者认为在36kr的榜单中有一部分企业被严 重高估，同样也有一部分企业被严重低估。 ●TMT(Technology,Media,Telecom),是科 技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个 字头，整合在一起。其含义实际是未来（互联 网)科技、媒体和通信，包括信息技术这样 个融合趋势所产生的大的行业，这就是所谓的 TMT产业。 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.edu。cn
引例 ⚫ 所以伴随着风口的不断变化和高低起伏，加上 2016年以来供给侧改革和消费升级理念的落地， 一些学者认为在36kr的榜单中有一部分企业被严 重高估，同样也有一部分企业被严重低估。 ⚫ TMT（Technology，Media，Telecom），是科 技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个 字头，整合在一起。其含义实际是未来（互联 网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一 个融合趋势所产生的大的行业，这就是所谓的 TMT产业
2016年估值虚高10大TMT企业 企业名称 36kr榜单估值 合理估值 大疆 680亿 50-200亿 快手 150亿 20-30亿 微影时代 74亿 30亿 淘宝电影 135亿 30-40亿 饿了么 301亿 50-100亿 魔方公寓 67亿 15-20亿 华大基因 216亿 50-70亿 首汽租赁 67亿 20-30亿 同程旅游 207亿 50-70亿 趣店 155亿 20亿以内 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
2016年估值虚高10大TMT企业