61风险与收益 2.风险态度 风险厌恶 C(X)>0;U"(X)<0 风险中性 风险喜好 p=="()/n() U(90) U(50 U(10) 2021/2/22 10 50 90 北#管理礼
2021/2/22 6 6.1 风险与收益 2. 风险态度 –风险厌恶 –风险中性 –风险喜好 U'(X ) 0;U''(X ) 0 U(10) U(50) U(90) 10 50 90 w = − u u ''( ) / '( )
61风险与收益 ◆选择A:100%可获得30万元 ◆选择B:80%的概率可获得40万元,20%的概 率一无所得 ◆选择A:80%的概率损失40万元,20%的概率 没有损失 选择B:100%会损失30万元 对待风险的态度 2021/2/22 北#管理礼
2021/2/22 7 6.1 风险与收益 选择A：100％可获得30万元 选择B：80％的概率可获得40万元， 20%的概 率一无所得 选择A： 80％的概率损失40万元，20%的概率 没有损失 选择B： 100％会损失30万元 对待风险的态度
61风险与收益 3收益与风险的度量及权衡 期望收益率:你预期将获得的平均收益率 波动率(标准差):未来收益率的分散程度 股票的波动率越大,可能的收益率区间越宽,收益 率出现极端情况的可能性越大。 Distribution of returns on wo stocks 一 NORMO -100% 50% 50% 100 Return
2021/2/22 8 6.1 风险与收益 3. 收益与风险的度量及权衡 – 期望收益率：你预期将获得的平均收益率 – 波动率(标准差)：未来收益率的分散程度 – 股票的波动率越大，可能的收益率区间越宽，收益 率出现极端情况的可能性越大。 Distribution of Returns on Two Stocks 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 -100% -50% 0% 50% 100% Return Probability Density NORMCO VOLCO
期望收盖率:高散情景 FE(R)=2石R=石R+2R2+…+,Rn E():投资的期望收益率 z:第i种状态发生的概率 R:第i种状态发生时的收益率估计值 n:可能的状态的数量 2021/2/22 北#管理礼
2021/2/22 9 期望收益率：离散情景 ( ) n n n i E R = i Ri = R + R + + R = 1 1 2 2 1 ~ E(R) ~ i Ri :投资的期望收益率 :第i种状态发生的概率 :第i种状态发生时的收益率估计值 n:可能的状态的数量
计算期望收益率的例子 经济状态 概率Rico收益率 Genco的收益率 强 0.20 50% 30% 正常 0.60 10% 弱 0.20 30% 10% E(R)=0.20×050+060×010+020×(-030 10 E(R)=0.20×030+060×010+020×(-0.10 10 2021/2/2 北#管理礼
2021/2/22 10 计算期望收益率的例子 经济状态 概率 Risco的收益率 Genco的收益率 强 0.20 50% 30% 正常 0.60 10% 10% 弱 0.20 −30% −10% ( ) ( ) 1 0% 0.2 0 0.5 0 0.6 0 0.1 0 0.2 0 0.3 0 ~ = E RRisco = + + − ( ) ( ) 1 0% 0.2 0 0.3 0 0.6 0 0.1 0 0.2 0 0.1 0 ~ = E RGenco = + + −