金融学概论 26.投资组合理论 与资本市场定价模型 Guanghua School of Management
6. 投资组合理论 与资本市场定价模型 金融学概论
6.投资组合狸论与资本市场定价模型 61风险与收益 62风险管理简介 63分散化与投资组合选择 64资本资产定价模型(CAPM) 65套利定价理论(APT) 2021-2-22 Q)光华管理 2
2021-2-22 2 6. 投资组合理论与资本市场定价模型 6.1 风险与收益 6.2 风险管理简介 6.3 分散化与投资组合选择 6.4 资本资产定价模型(CAPM) 6.5 套利定价理论(APT)
Q65套利定价理论(APT 价定理与套利 在竞争性市场中,两项相同资产的均衡价格 应该相同 价定理是通过套利过程实现的 套利是指投资者可以构造一个投资为零的资 产组合而又赚取无风险利润 风险套利 2021-2-22 )花华管理 3
2021-2-22 3 6.5 套利定价理论(APT) 1. 一价定理与套利 – 在竞争性市场中，两项相同资产的均衡价格 应该相同 – 一价定理是通过套利过程实现的 – 套利是指投资者可以构造一个投资为零的资 产组合而又赚取无风险利润 – 风险套利
2.套利机会(1) 种证券的价格和可能的收益 证券 价格 状态1下状态2下 的收益的收益 70 50 100 B 30 120 80 112 2021-2-22 Q)光华管理
2021-2-22 4 2.套利机会(1) ¨ 三种证券的价格和可能的收益 证券 价格 状态１下 的收益 状态２下 的收益 A 70 50 100 B 60 30 120 C 80 38 112
2.套利机会(2) ◆利用证券A和B来构造一个投资组合,使得该 组合的收益与证券C的收益完全相同 状态1:504+300B=38 状态2:1004+1200=112 =0.4, B 0.6 →该组合的构造成本=04×70+0.6×60=64 2021-2-22 Q)光华管理
2021-2-22 5 2.套利机会(2) ¨ 利用证券A和B来构造一个投资组合，使得该 组合的收益与证券C的收益完全相同 0.4 70 0.6 60 64 0.4 0.6 100 120 112 50 30 38 该组合的构造成本 ， 状态２： 状态１： A B A B A B