○流动性偏好模型 流动性陷阱:当利率降到某种水平,对于货币的投机需求就会变 得具有无限弹性(趋于无穷大)时的状况。 由于流动偏好的作用,利率的下降总有一定限度的,当低于 这一点时,人们就不肯储蓄(或购买债券)而宁愿把货币保留在手 中。此时,利率不再下降,对货币的投机需求就会变得具有无限 弹性(即需求弹性无穷大 凯恩斯认为利息是给予人们放弃流动性现金的报酬,人们保有现 金的欲望即流动性偏好。 根据流动性偏好利率理论,货币需求有:交易性需求Dm=f(Y); 预防性需求和投机性货币需求。货币需求函数Md=M(Y,r)其 中Md表示货币需求,r为利率,Y为收入水平。货币供给为政策 变量,取决于货币政策。货币供给Ms表现为满足收入和利率函 数的货币需求的供应量。 ·Ms=KY+L(r) 流动性偏好利率理论表示为:Md=M(Y,r) Ms=KY+L (r) MeMS
• ㈡流动性偏好模型 • 流动性陷阱：当利率降到某种水平，对于货币的投机需求就会变 得具有无限弹性(趋于无穷大)时的状况。 • 由于流动偏好的作用，利率的下降总有一定限度的，当低于 这一点时，人们就不肯储蓄(或购买债券)而宁愿把货币保留在手 中。此时，利率不再下降，对货币的投机需求就会变得具有无限 弹性(即需求弹性无穷大)。 • 凯恩斯认为利息是给予人们放弃流动性现金的报酬，人们保有现 金的欲望即流动性偏好。 • 根据流动性偏好利率理论，货币需求有：交易性需求Dm=f（Y）； 预防性需求和投机性货币需求。货币需求函数Md=M（Y，r）其 中Md表示货币需求，r为利率，Y为收入水平。货币供给为政策 变量，取决于货币政策。货币供给Ms表现为满足收入和利率函 数的货币需求的供应量。 • Ms=KY+L（r） • 流动性偏好利率理论表示为：Md=M（Y，r） • Ms=KY+L（r） • Md=Ms
流动性偏好理论与可贷资金利率留念的区别: 1是短期货币利率理论,强调短期货币供求因 素的决定作用;后者是长期实际利率理论,强 调实际经济变量对利率的决定作用;2前者中 货币供求是存量,而后者注重对某一时期货币 供求流量变化的分析;3.前者主要分析短期市 场利率;后者研究重点在实际利率的长期波动。 共性:二者对决定利率的因素共性:储蓄和投 资的变动;流动性偏好理论中的货币供求构成 了可贷资金理论的一部分;两种分析方法都是 部分均衡分析方法,都是均衡利率
• 流动性偏好理论与可贷资金利率留念的区别： 1.是短期货币利率理论，强调短期货币供求因 素的决定作用；后者是长期实际利率理论，强 调实际经济变量对利率的决定作用；2.前者中 货币供求是存量，而后者注重对某一时期货币 供求流量变化的分析；3.前者主要分析短期市 场利率；后者研究重点在实际利率的长期波动。 • 共性：二者对决定利率的因素共性：储蓄和投 资的变动；流动性偏好理论中的货币供求构成 了可贷资金理论的一部分；两种分析方法都是 部分均衡分析方法，都是均衡利率。 • •
四、利率的结构 ·市场上的利率均由两个部分组成:无风险利率 和风险溢酬( Risk Premiun) ·()利率的风险结构 由于违约风险、流动性风险等的不同、不同金 融工具的风险溢酬不同 ·(利率的期限结构 ·1.利率期限结构的定义 ·是指具有相同的流动性、风险和税收待遇的证 券因不同的期限而导致的利率差异,它可以用 收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述 2.收益率曲线及其主要形状
• 四、利率的结构 • 市场上的利率均由两个部分组成：无风险利率 和风险溢酬（Risk Premium） • ㈠利率的风险结构 • 由于违约风险、流动性风险等的不同、不同金 融工具的风险溢酬不同。 • ㈡利率的期限结构 • 1．利率期限结构的定义 • 是指具有相同的流动性、风险和税收待遇的证 券因不同的期限而导致的利率差异，它可以用 收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述。 • 2．收益率曲线及其主要形状
3.利率期限结构理论 (1)预期假说 (2)市场分割假说 ·(3)偏好停留假说 第五部分 考试要求了解金融中介的构成和基本发展趋势;了解其他金融机 构的有关知识,深入理解金融中介的主要功能;掌握分业经营和 混业经营问题;掌握商业银行的主要业务、经营原则、经营管理 理论与方法及其面临的主要风险。 考试要点 一、金融中介概述 )金融中介的主要功能 1.信息中介;降低信息不对称 2.降低交易成本 3.为投资者提供风险分担和风险管理功能 4.专业化服务降低投资者的参与成本。 5.流动性转换 白金融中介的构成
• 3．利率期限结构理论 • ⑴预期假说 • ⑵市场分割假说 • ⑶偏好停留假说 第五部分 • 考试要求了解金融中介的构成和基本发展趋势；了解其他金融机 构的有关知识，深入理解金融中介的主要功能；掌握分业经营和 混业经营问题；掌握商业银行的主要业务、经营原则、经营管理 理论与方法及其面临的主要风险。 • 考试要点： • 一、金融中介概述 • ㈠金融中介的主要功能 • 1．信息中介；降低信息不对称 • 2．降低交易成本 • 3．为投资者提供风险分担和风险管理功能 • 4．专业化服务降低投资者的参与成本。 • 5．流动性转换 • ㈡金融中介的构成
存款性金融机构:存款性金融机构:是指以各类存款作为主 要资金来源的金融机构,包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储 蓄银行、信用合作社和货币市场互助基金等机构。 2非存款性金融机构:是指资金来源不是各类存款,而是自行发行 证券的收入或某些社会组织或公众的契约性交款的金融机构。包 括人寿保险公司、财产与灾害保险公司、私人和政府养老基金 投资银行和金融公司等机构。 3.官方和半官方专业信用机构 在西方国家,为了加强国家对经济的干预能力,保证国民经济发 展的相对平衡,由政府出面建立一些官方或半官方性质的专业信 贷机构包括:一是支持国家重点产业发展和新兴产业开发方面的 金融机构;二是农业信贷方面的金融机构;三是外贸信贷方面的 金融机构。 白金融中介的发展趋势
• ．1．存款性金融机构:存款性金融机构：是指以各类存款作为主 要资金来源的金融机构，包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储 蓄银行、信用合作社和货币市场互助基金等机构。 • 2非存款性金融机构:是指资金来源不是各类存款，而是自行发行 证券的收入或某些社会组织或公众的契约性交款的金融机构。包 括人寿保险公司、财产与灾害保险公司、私人和政府养老基金、 投资银行和金融公司等机构。 • 3．官方和半官方专业信用机构 • 在西方国家，为了加强国家对经济的干预能力，保证国民经济发 展的相对平衡，由政府出面建立一些官方或半官方性质的专业信 贷机构包括：一是支持国家重点产业发展和新兴产业开发方面的 金融机构；二是农业信贷方面的金融机构；三是外贸信贷方面的 金融机构。 • ㈢金融中介的发展趋势