95 9.1收益:例子 总收益 $520 $20 $3000 时间 c收益率 $520 20.8% $2.500 $2500
9-5 9.1 收益：例子 • 总收益 – $520 时间 0 1 -$2,500 $3,000 $20 •收益率 $2,500 $520 20.8% =
9-6 92持有期间收益 持有期间收益率是投资者持有证券n年所得到的 收益率。如果第i的收益率记做 持有到期收益= (1+)×(1+12)×…×(1+n)-1
9-6 9.2 持有期间收益 • 持有期间收益率是投资者持有证券n年所得到的 收益率。如果第i年的收益率记做ri： 1 2 (1 ) (1 ) (1 ) 1 n r r r = = + + + − 持有到期收益
9-7 持有到期收益:例子 假设你的4年投资得到如下的收益: 年份收益你的持有到期收益率= 110 5 (1+1)×(1+n2)×(1+r3)×(1+n4)-1 320%=(1.10)×(0.95)×(1.20)×(1.15)-1 415 =0.4421=44.210
9-7 持有到期收益：例子 • 假设你的4年投资得到如下的收益： 年份 收益 1 10% 2 -5% 3 20% 4 15% 1 2 3 4 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 1 (1.10) (0.95) (1.20) (1.15) 1 0.4421 44.21% r r r r = = + + + + − = − = = 你的持有到期收益率
9-8 持有到期收益:例子 投资者持有这个投资可以得到每年9.58%的收益: Year return几何平均收益 110% +rg)=(1+1)×(1+2)×(1+)×(1+) 320%7=(1.10)×(0.95)×(1.20)×(1.15)-1 415%=0095844=9.58% ·因此,每年投资收益达到9.58%可以保证4年的持 有到期收益达到44.21%。 1.4421=(1.095844
9-8 持有到期收益：例子 • 投资者持有这个投资可以得到每年9.58%的收益： Year Return 1 10% 2 -5% 3 20% 4 15% 4 1 2 3 4 4 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1.10) (0.95) (1.20) (1.15) 1 0.095844 9.58% g g r r r r r r = + = + + + + = − = = 几何平均收益 • 因此, 每年投资收益达到9.58%可以保证4年的持 有到期收益达到44.21%。 4 1.4421= (1.095844)