财务管理学 货币的时间价值 1。终值和现值 终值—指现在的资金在未来某个时刻的价值 现值—指未来某个时刻的资金在现在的价值 2。利息的计算方式 单利—指无论时间多长,只按本金计算利息,上期的利息不计入本金内生息 复利—指除本金计算利息外,将期间所生利息一并加入本金计算利息,即所谓“利滚利 3。单利终信的计算 设P为本金,S为终值,i为利率,n为计息的期数,则单利终值为:S=P(1+mi 4.单利的现值的计算:P=S(1+nij-1 利息率的计算 1.一次支付法(简单法)—指借款到期时一次支付利息的方法 实际支付利息 实际利息率 100% 贷款金额 例1:假设一笔贷款20000元,一年支付利息2400元,求实际利息率(按一次支付法) 2400 实际利息率=—×100%=12% 20000 2.贴现法—指利息不是在期末支付,而是在贷款中事先扣除 实际支付利息 实际利息率 100% 贷款金额一实际支付利息 例2:假设一笔贷款20000元,一年支付利息2400元,计息方法为贴现法,求实际利息率 2400 解:实际利息率= 100%=13.64% 20000—2400 例:将本金20000元按5年定期存入银行,年利率32%,到期本息共有多少? 解:这是按单利计算资金终值的问题。设本息和为S,则 S=200001+0.032×5)=23200(元 例:准备4年后购买一台价值6000元的电器,已知4年期定期存款的年利率为3%,那么 现在至少应存入多少钱? 解:这是已知资金终值,求按单利计算的现值问题。 P=S(1+in)-1 P=600+0.03×4)-1=5357142857∴至少应存入535715元 复利终值的计算 设:Pn为复利终值,P0为本金,i为每期利率,n为期数,则 第1期Pl=P0(1+i)=P0(1+i)l 2P2=PI(1+i)=P0(I+i)l(1+i)=P0(1+i)2 3P3=P2(1+i)=P01+i)2(1+i)=P0(1+i)3 第n期Pn=P0(l+i)n 例:已知一年定期存款利率为225%存入1000元,每年底将本息再转存一年期定期存款, 5年后共多少钱? 解:P5=100001+0.025)5=1131.41(元)
财 务 管 理 学 一.货币的时间价值 1。终值和现值 终值——指现在的资金在未来某个时刻的价值 现值——指未来某个时刻的资金在现在的价值 2。利息的计算方式 单利——指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息 复利——指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“ 利滚利 ” 3。单利终值 的计算 设 P 为本金，S 为终值，i 为利率，n 为计息的期数，则单利终值为：S＝P( 1 + ni ) 4.单利的现值 的计算：P = S(1+ni)-1 二．利息率的计算 1.一次支付法（简单法）——指借款到期时一次支付利息的方法 实际支付利息 实际利息率＝——————×100％ 贷款金额 例 1：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息 2400 元，求实际利息率（按一次支付法） 解： 2400 实际利息率＝———×100％＝12％ 20000 2. 贴现法——指利息不是在期末支付，而是在贷款中事先扣除 实际支付利息 实际利息率＝————————————×100％ 贷款金额－实际支付利息 例 2：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息 2400 元，计息方法为贴现法，求实际利息率 2400 解：实际利息率＝——————×100％＝13.64％ 20000－2400 例：将本金 20000 元按 5 年定期存入银行，年利率 3.2％，到期本息共有多少？ 解：这是按单利计算资金终值的问题。设本息和为 S ，则 S = 20000( 1+0.032×5 ) = 23200（元） 例：准备 4 年后购买一台价值 6000 元的电器，已知 4 年期定期存款的年利率为 3％，那么 现在至少应存入多少钱？ 解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。 ∵ S=P(1+in) ∴ P=S(1+in)-1 P=6000(1+0.03×4)-1=5357.142857 ∴ 至少应存入 5357.15 元 复利终值的计算 设：Pn 为复利终值，P0 为本金，i 为每期利率，n 为期数，则 第 1 期 P1= P0( 1+i ) = P0( 1+i )1 2 P2= P1( 1+i ) = P0( 1+i )1 ( 1+i ) = P0( 1+i )2 3 P3= P2(1+i ) = P0( 1+i )2 ( 1+i ) = P0( 1+i )3 第 n 期 Pn= P0 ( 1+i ) n 例：已知一年定期存款利率为 2.25％，存入 1000 元，每年底将本息再转存一年期定期存款， 5 年后共多少钱？ 解：P5 = 1000( 1+0.025 )5 = 1131.41（元）
复利终值系数 为便于计算,通常事先将(1+i)n的值计算出来,编制成表格,称之为复利终值系数表 通常,记:(Fi,n)=(1+i)n 复利现值的计算 Pn=P0(1+i)n ∴P0=Pn(H+i)-n 记 (Pin)=(1+i) 称之为复利现值系数 年金 年金—指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同金额的款项 年金的分类 普通年金(后付年金)一指在各期期末收入或付出的年金 即付年金(预付年金)一指在各期期初收入或付出的年金 年金计拿的基础 按复利计算 由复利终值公式:Pk=P0(1+)k,k=0,1,2,3,…,n-1,而P0=F 所以:F=P0+P1+P2+..+Pn =F+F(+)1+F(1+i)2+.+F(+in-1 (1+i)n-1 下式的值称之为年金(复利)终值系数 (1+i)n-1 ,记为(F/A,i,n) (普通)年金现值的计算 年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和,记为A,设i为贴现 率,n为支付的年金期数,F为每期支付的年金,由复利现值公式,有 An=F(+i)-l+F(+i-2+.,+F(1+i)- 1-(1+i)-n 1-(1+i) 记:(P,i,n) 称之为年金现值系数 资金时间价值的应用 例:某厂欲购设备一台,价值200000元,使用期员10年,无残值。投产后每年可为企业获 得现金净流量40000元,当时银行利率12%问此投资是否有利? 解:先计算此项投资未来收益的现值,若超过买价,则此投资有利,可以购买;否则,投资 不利,不应购买 投资收益的现值为:40000× 1-(1+12%)-0 =40000×5.650=226000 12% 投资收益的现值为226000元,大于购买价格,此项投资有利 §2.风险的衡量 风险的含义 事物的未来结果分类:确定型→唯一结果、必然发生 风险型 多种可能结果、知道发生的概率 不确定型→多种可能结果、不知道发生的概率 在财务管理的实践中,将风险与不确定型统称为风险,将确定型称为无风险
复利终值系数 为便于计算，通常事先将 ( 1+i ) n 的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数表 通常，记： ( F, i, n ) = ( 1+i ) n 复利现值的计算 ∵ Pn= P0 ( 1+i ) n ∴ P0= Pn ( 1+i ) –n 记： ( P, i, n ) = ( 1+i ) –n 称之为复利现值系数 年金 年金——指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同 金额的款项 年金的分类 普通年金（后付年金）——指在各期期末收入或付出的年金 即付年金（预付年金）——指在各期期初收入或付出的年金 年金计算的基础 按复利 计算 由复利终值公式： Pk= P0 ( 1+i ) k ，k = 0,1,2,3,…，n-1 ,而 P0 = F 所以：Fn = P0 + P1 + P2 + … + Pn = F+F ( 1+i ) 1 +F ( 1+i ) 2 +…+F ( 1+i ) n-1 (1+i )n－1 =F————— i 下式的值称之为年金（复利）终值系数 (1+i ) n－1 ————— ，记为 ( F/A，i，n ) i (普通)年金现值的计算 年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和，记为 An，设 i 为贴现 率，n 为支付的年金期数，F 为每期支付的年金，由复利现值公式，有 An = F ( 1+i ) -1 +F ( 1+i ) -2 +…+F ( 1+i ) -n 1－(1+i )-n =F————— i 记：( P/A, i , n ) ＝ 称之为年金现值系数 资金时间价值的应用 例：某厂欲购设备一台，价值 200000 元，使用期员 10 年，无残值。投产后每年可为企业获 得现金净流量 40000 元，当时银行利率 12％，问此投资是否有利？ 解： 先计算此项投资未来收益的现值，若超过买价，则此投资有利，可以购买；否则，投资 不利，不应购买。 投资收益的现值为： 投资收益的现值为 226000 元，大于购买价格，此项投资有利 §2. 风险的衡量 一、风险的含义 事物的未来结果分类：确定型 → 唯一结果、必然发生 风险型 → 多种可能结果、知道发生的概率 不确定型 →多种可能结果、不知道发生的概率 在财务管理的实践中，将风险与不确定型统称为风险，将确定型称为无风险 40000 5.650 226000 12% 1 (1 12%) 40000 10 = = − + − i i −n 1− (1+ )
二、风险的衡量(计算) 1.计算期望值E(平均值) 2.风险程度的计算 (1)期望值相同时的风险比较标准差的计算 (2)期望值不相同时的风险比较—差异系数的计算 标准差D的公式:差异系数Q的公式 D (-E)P O-D 3.置信区间与置信概率 置信区间的长度:期望值土X个标准差 随机变量的值落在置信区间的概率:正态曲线在该区间的面积 三、风险报酬率的计算 投资报酬率R=无风险报酬率十风险报酬率=i+bQ 其中:i为无风险报酬率b为风险系数,Q为风险程度(用差异系数代表 第四章财务分析 §1.财务分析的目的和基本方法 、财务分析的目的 1。考核企业的经营成果及经营目标的完成情况,总结经验,找出问题 2。揭示和评价企业的财务状况及能力,为企业管理者提供参考 3。为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据 、财务分析成果的使用者 外部使用者:企业股东→关心盈利能力、风险程度、股票值 短期债权人→关心营运资金、保证本息回收 长期债权人→关心长期现金流量、风险程度 其他有关部门→关心 内部使用者:企业管理当局→关心企业的全面情况 分析者:企业内部分析 业外部分析一中介机构等 三、财务分析的基本方法 比较分析法:将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计期的资料或其他企业的资料相比较 和分析,比较的形式:绝对数、相对数;单项、综合比较; 比率分析法:根据财务资料,计算有关数据之间的比率,将报表总的数据有机的联系起来,揭 示其联系及相互关系,并同历史情况及理想水平进行比较。 两种方法应综合使用,达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的 §2.比较分析法 横向分析 将被分析的报表各项目与以前年度的相应项目金额并列对比,计算出增减变化的金 额和百分比 逐年分析法:以较早年份数据为基数,比较相邻两年的数据。作用:反映年度间的变化 基年分析法:以某个最早年份的数据为基数,以后每年的资料都与最早年数据进行比较 作用:反映整体的变化趋势和发展速度 纵向分析 纵向分析(结构分析):将同一报表内部各项目之间进行比较
二、风险的衡量（计算） 1. 计算期望值 E（平均值） 2. 风险程度的计算 （1） 期望值相同时的风险比较—— 标准差的计算 （2） 期望值不相同时的风险比较—— 差异系数的计算 3．置信区间与置信概率 置信区间的长度：期望值± X 个标准差 随机变量的值落在置信区间的概率：正态曲线在该区间的面积 三、风险报酬率的计算 投资报酬率 R ＝无风险报酬率＋风险报酬率＝i＋bQ 其中：i 为无风险报酬率 b 为风险系数，Q 为风险程度（用差异系数代表） 第四章 财务分析 §1. 财务分析的目的和基本方法 一、财务分析的目的 1 。考核企业的经营成果及经营目标的完成情况，总结经验，找出问题 2 。揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提供参考 3 。为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据 二、财务分析成果的使用者 外部使用者：企业股东→ 关心盈利能力、风险程度、股票值 短期债权人→关心营运资金、保证本息回收 长期债权人→关心长期现金流量、风险程度 其他有关部门 →关心… 内部使用者 ： 企业管理当局→关心企业的全面情况 分析者： 企业内部分析 业外部分析 —— 中介机构等 三、财务分析的基本方法 比较分析法：将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计期的资料或其他企业的资料相比较 和分析， 比较的形式：绝对数、相对数；单项、综合比较；… 比率分析法：根据财务资料，计算有关数据之间的比率，将报表总的数据有机的联系起来，揭 示其联系及相互关系，并同历史情况及理想水平进行比较。 两种方法应综合使用，达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的 §2. 比较分析法 一、横向分析 —— 将被分析的报表各项目与以前年度的相应项目金额并列对比，计算出增减变化的金 额和百分比 逐年分析法 ：以较早年份数据为基数，比较相邻两年的数据 。 作用：反映年度间的变化 基年分析法 ：以某个最早年份的数据为基数，以后每年的资料都与最早年数据进行比较 作用：反映整体的变化趋势和发展速度 二、纵向分析 纵向分析（结构分析）：将同一报表内部各项目之间进行比较 = − i D Vi E Pi D 2 ( ) 标准差 的公式： E D Q Q = 差异系数 的公式
方法:以某一关键项目的金额为100%而将其余项目与之相比,以揭示各个项目的相对 地位,分析各项目的比重是否合理 共同比财务报表(百分率财务报表) 纵向比较资产负债表、损益表 §3.比率分析法 流动性比率 流动比率 流动比率流动资产总额 流动负债总额 作用:分析企业的短期偿债能力。一般:2:1较合适 2.速动比率 速动资产之现金、银行存款及其他变现性很强的资产,一般,要求到达1:1以上 3.应收状况周转率:表示应收帐款的收款速度 反映企业应收帐款的变速度和企业的管理效率,也体现企业的经营策略应综合考虑企业的 收帐期和营销状况 存货周转率 5固定资产周转率 6.总资产周转率 二、负债比率:反映企业负债程度及偿还长期负债的能力 1负债比率:比率低,风险小;比率高,风险大 当利率低于资金利润率,负债可增加所有者收益 2.负债——权益比 反映长期债权人与所有者提供的资金的比例关系 3.收益对利息的保障倍数:一般,应在3-5倍 盈利能力比率 1.销售利润率 2投资报酬率(资产总额报酬率) 投资报酬率与资产周转率及销售利润率的关系 投资报酬率是综合反映资产的利益效率及销售利润率高低的指标 3股东权益报酬率:反映股东投资的获利情况 4.每股收益额:指普通股每股一年的净收益额:是影响股票市价的重要财务指标 5.市盈率:反映投资者对企业的未来发展的信赖程度 股市中人为炒作抬高股价的情形除外)市盈率太高,也反映风险大 四、财务比例的分析与评价 1.典型分析法:将本企业的财务比例与一些典型企业对比,超找出差距,发现问题 注意可比性:行业的可比性,时间上的可比性 2.时间序列分析法:将本期的财务比例与上期或以前各期的财务比率相比较,分析增减变化 及发展趋势 综合分析法 (1)综合分析比较法 指将典型分析与时间序列分析结合起来统筹分析,综合反映恩企业与典型 企业在各年中的发展变化情况 (2)杜邦分析系统:以股东权益报酬率为核心和出发点,通过指标的层层分解,揭示各个财 务比率指标之间的联系,以及对股东权益报酬率的一些程度
方法：以某一关键项目的金额为 100 ％，而将其余项目与 之相比，以揭示各个项目的相对 地位，分析各项目的比重是否合理 共同比财务报表（百分率财务报表） 纵向比较资产负债表、损益表 §3. 比率分析法 一、流动性比率 1. 流动比率： 作用：分析企业的短期偿债能力。一般：2:1 较合适 2. 速动比率 速动资产之现金、银行存款及其他变现性很强的资产，一般，要求到达 1:1 以上 3． 应收状况周转率：表示应收帐款的收款速度 反映企业应收帐款的变速度和企业的管理效率，也体现企业的经营策略应综合考虑企业的 收帐期和营销状况 4. 存货周转率 5.固定资产周转率 6. 总资产周转率 二、负债比率 ：反映企业负债程度及偿还长期负债的能力 1.负债比率 ：比率低，风险小；比率高，风险大 当利率低于资金利润率，负债可增加所有者收益 2. 负债——权益比 反映长期债权人与所有者提供的资金的比例关系 3．收益对利息的保障倍数：一般，应在 3 －5 倍 三、盈利能力比率 1. 销售利润率 2.投资报酬率（资产总额报酬率） 投资报酬率与资产周转率及销售利润率的关系 投资报酬率是综合反映资产的利益效率及销售利润率高低的指标 3. 股东权益报酬率： 反映股东投资的获利情况 4. 每股收益额：指普通股每股一年的净收益额：是影响股票市价的重要财务指标 5. 市盈率：反映投资者对企业的未来发展的信赖程度 （股市中人为炒作抬高股价的情形除外）市盈率太高，也反映风险大 四、财务比例的分析与评价 1. 典型分析法：将本企业的财务比例与一些典型企业对比，超找出差距，发现问题。 注意可比性：行业的可比性，时间上的可比性 2. 时间序列分析法： 将本期的财务比例与上期或以前各期的财务比率相比较，分析增减变化 及发展趋势。 3． 综合分析法 （1）综合分析比较法 —— 指将典型分析与时间序列分析结合起来统筹分析，综合反映恩企业与典型 企业在各年中的发展变化情况。 （2）杜邦分析系统：以股东权益报酬率为核心和出发点，通过指标的层层分解，揭示各个财 务比率指标之间的联系，以及对股东权益报酬率的一些程度 流动负债总额 流动资产总额 流动比率＝
第五章负债融资 1.借款 借款的种类 1。按占用的期限:中期借款、短期借款、长期借款 2.按提供保障方式:信用借款 担保借款:保证借款,抵押借款,质押借款 票据贴现 八、借款担保的方式 )保证:指保证人当债务人不能履行债务时,由保证人负责履行债务或者承担责任的行为 保证合同 2.保证的方式(1)一般保证(2)连带责任保证 (二)抵押指债务人或第三人不转移对财产的占有,而将该财产作为债权担保的行为 (三)质押指指债务人或第三人将其动产移交债权人占有,将该动产作为债权担保的行为 §2.商业信用 商业信用——指商品交易中延期付款或延期交货(预收货款)而形成的债权债务关系; 、商业信用的特点 1.在商品交易及提供劳务过程中自然形成 2.商业信用筹资方便 3.建立在企业财务信誉基础之上 4.时间短、 5.放弃现金折扣成本高、 6.发生拖欠时对企业信誉影响大 二、商业信用的形式 1.应付帐款 2.应付票据:带息与不带息 3.预收帐款 三、商业信用的条件:指债权人对付款期限和现金折扣所作的具体规定。 四、商业信用的成本:指卖方提供了现金折扣,企业未能在规定期限内付款,放弃了现金折 扣的机会成本 商业信用成本率的计算: 商业信用成本放弃现金折扣金额360 应付款净额超期天数 例:赊购商品2000元,信用条件为2/15,n/40。则 第15天或早于15天付款,享受全部折扣,无商业信用成本 第25天付款,4000元折扣不能享受,商业信用成本率为 商业信用成本=400030 73.47% 19600010 商业信用成本公式 当现金折扣全部放弃时,商业信用成本可用现金折扣率计算 3.租赁 租赁—出租人将其财产出租给承租人,并由承租人向出租人按期支付租金作为报酬的经 济行为。 租赁的实质:通过“融物”达到融资的目的 出租财产 发放贷款(提供资金使用权) 收取租金-收取利息(资金使用权的代价)
第五章 负债融资 §1. 借款 一、 借款的种类 1。 按占用的期限： 中期借款、短期借款、长期借款 2. 按提供保障方式：信用借款 担保借款 ：保证借款， 抵押借款，质押借款 票据贴现 八、借款担保的方式 （一）保证：指保证人当债务人不能履行债务时，由保证人负责履行债务或者承担责任的行为 1. 保证合同 2. 保证的方式（1 ） 一般保证（2 ） 连带责任保证 （二）抵押:指债务人或第三人不转移对财产的占有，而将该财产作为债权担保的行为 （三）质押:指指债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权担保的行为 §2. 商业信用 商业信用 —— 指商品交易中延期付款或延期交货（预收货款）而形成的债权债务关系； 一、商业信用的特点 1. 在商品交易及提供劳务过程中自然形成 2. 商业信用筹资方便 3. 建立在企业财务信誉基础之上 4. 时间短、 5. 放弃现金折扣成本高、 6. 发生拖欠时对企业信誉影响大 二、商业信用的形式 1. 应付帐款 2. 应付票据：带息与不带息 3. 预收帐款 三、商业信用的条件:指债权人对付款期限和现金折扣所作的具体规定。 四、商业信用的成本: 指卖方提供了现金折扣，企业未能在规定期限内付款，放弃了现金折 扣的机会成本。 商业信用成本率的计算 ： 例：赊购商品 20000 元，信用条件为 2/15，n/40。则： 第 15 天或早于 15 天付款，享受全部折扣，无商业信用成本 第 25 天付款，4000 元折扣不能享受，商业信用成本率为： 商业信用成本公式 当现金折扣全部放弃时，商业信用成本可用现金折扣率计算 §3. 租赁 租赁 —— 出租人将其财产出租给承租人，并由承租人向出租人按期支付租金作为报酬的经 济行为。 租赁的实质：通过“融物”达到融资的目的 出租财产 ----------- 发放贷款（提供资金使用权） 收取租金 ----------- 收取利息（资金使用权的代价） 应付款净额 超期天数 放弃现金折扣金额 商业信用成本＝ 360 73.47% 10 360 196000 4000 商业信用成本＝ =