第九章外汇市场 第一节外汇市场 一、 外汇市场的功能 外汇市场是以外汇银行为中心，由政府当局、进出口商、 外汇经纪人和其他买卖外汇者进行外汇交易的场所。外汇 市场分有形市场和无形市场。欧洲大陆上的外汇市场，大 多数是有形外汇市场，这种外汇交易方式通常称为“大陆 方式”。伦敦、纽约、东京等其他地方，所有交易都不是 在固定场所内进行的。因此，一般将典型的外汇市场理解 为抽象市场。 外汇市场是一个国际市场 外汇市场的基本功能是：对外汇定价、发展国际信用、为 保值和投机融资
第九章外汇市场 第一节外汇市场 ◼ 一、外汇市场的功能 ◼ 外汇市场是以外汇银行为中心，由政府当局、进出口商、 外汇经纪人和其他买卖外汇者进行外汇交易的场所。外汇 市场分有形市场和无形市场。欧洲大陆上的外汇市场，大 多数是有形外汇市场，这种外汇交易方式通常称为“大陆 方式”。伦敦、纽约、东京等其他地方，所有交易都不是 在固定场所内进行的。因此，一般将典型的外汇市场理解 为抽象市场。 ◼ 外汇市场是一个国际市场。 ◼ 外汇市场的基本功能是：对外汇定价、发展国际信用、为 保值和投机融资
二、外汇市场的参与者 外汇市场的参加者：客户、外汇指定银行、外汇经纪人、 其他非银行金融机构、央行及其它官方机构。 宝s中上重万p网
◼ 二、外汇市场的参与者 ◼ 外汇市场的参加者：客户、外汇指定银行、外汇经纪人、 其他非银行金融机构、央行及其它官方机构
第二节即期外汇交易 一、 即期外汇交易： 即期外汇交易(spot exchange transaction)是交割日 (delivery date)或起息日(value date)为交易日后的第二个 工作日的外汇交易。 ■ 交割(delivery)就是指商业银行付出外汇，买卖支付本币， 或者商业银行支付本币，卖者交付外汇。 在即期外汇市场上，交割在成交后的两个营业日内进行的 做法已经成为一个惯例。之所以交割时间有所滞后，是 因为不同货币的清算中心一般都在其发行国，彼此的清算 过户需要一定时间
第二节即期外汇交易 ◼ 一、即期外汇交易： ◼ 即期外汇交易（spot exchange transaction)是交割日 (delivery date)或起息日(value date)为交易日后的第二个 工作日的外汇交易。 ◼ 交割（delivery)就是指商业银行付出外汇，买卖支付本币， 或者商业银行支付本币，卖者交付外汇。 ◼ 在即期外汇市场上，交割在成交后的两个营业日内进行的 做法已经成为 一个惯例。之所以交割时间有所滞后，是 因为不同货币的清算中心一般都在其发行国，彼此的清算 过户需要一定时间
两个营业日的确定是即期外汇交易中的重要问题。因为国 际外汇市场上遵循的是“价值抵偿原则”，即一项外汇合 同的双方，都必须在同一时间交割，以免任何一方因交割 不同时面遭受损失 c 例如，伦敦和纽约的银行都是在星期六和星期日休息，所 以如果一家纽约银行和一家伦敦银行之间即期交易是发生 在星期五时，两个营业日以后是星期二。虽然理论上应是 星期二进行交割，但这里还有各种复杂的情况 。 首先，要遵守交割地点原则。如果位于交割地点的银行不 营业时，那么就不能进行该种货币的交割。其次，如果交 割日是交割双方任何一方的休假日，就应顺延一天。最后 星期一问题。以市场上进行交易的银行为准
◼ 两个营业日的确定是即期外汇交易中的重要问题。因为国 际外汇市场上遵循的是“价值抵偿原则”，即一项外汇合 同的双方，都必须在同一时间交割，以免任何一方因交割 不同时面遭受损失。 ◼ 例如，伦敦和纽约的银行都是在星期六和星期日休息，所 以如果一家纽约银行和一家伦敦银行之间即期交易是发生 在星期五时，两个营业日以后是星期二。虽然理论上应是 星期二进行交割，但这里还有各种复杂的情况。 ◼ 首先，要遵守交割地点原则。如果位于交割地点的银行不 营业时，那么就不能进行该种货币的交割。其次，如果交 割日是交割双方任何一方的休假日，就应顺延一天。最后， 星期一问题。以市场上进行交易的银行为准
例如：在瑞士某商业银行的外汇价目表上写着： USD/SFr1.3894/904 1.3894<1.3904,前一个数字是美元的买价，后一个是 卖出价 。 ■ 在伦敦某商业银行的外汇价目表上写着： ￡USD1.8870/90,前一个数字小于后一个数字，前一 个数字是美元的卖价，后一个数字是美元的买价。 ■ 不管什么标价法，汇率的两个价格排列次序总是前小后大 因此，在直接标价法下，前面的小数是外汇的买价，后面 大数是外汇卖价，在间接标价法下，前面的小数是外汇的 卖价，后面的大数是外汇的买价
◼ 例如：在瑞士某商业银行的外汇价目表上写着： ◼ USD/SFr 1.3894/904 ◼ 1.3894 <1.3904 ，前一个数字是美元的买价，后一个是 卖出价。 ◼ 在伦敦某商业银行的外汇价目表上写着： ◼ ￡/USD 1.8870/90，前一个数字小于后一个数字，前一 个数字是美元的卖价，后一个数字是美元的买价。 ◼ 不管什么标价法，汇率的两个价格排列次序总是前小后大。 因此，在直接标价法下，前面的小数是外汇的买价，后面 大数是外汇卖价，在间接标价法下，前面的小数是外汇的 卖价，后面的大数是外汇的买价