风险管理及投资组合 第一节风险概述 第二节风险管理 第三节风险的转移 第四节风险的衡量 第五节投资组仝邯收益与风险的机街 第六节投资组合理论 1 目录
1 风险管理及投资组合 第一节 风险概述 第二节 风险管理 第三节 风险的转移 第四节 风险的衡量 第五节 投资组合预期收益与风险的权衡 第六节 投资组合理论 返回 目录
第一节风险概述 、风险的概念 风险源于事物的不确定性,是一种损失或获益的机会。 现实生活中“风险”一词的概念: >风险是指可预测的不确定性 风险是指出现损失的可能性; 风险是指对发生某一经济损失的不确定性; 风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑 风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向; 风险是指损失出现的机会或概率 ●人们彦遍采里的风险定义。某种损失发生的可能性。风 佥的构成要素有“损失”和“不确定性
2 第一节 风 险 概 述 一、风险的概念 ⚫ 风险源于事物的不确定性，是一种损失或获益的机会。 现实生活中 “风险”一词的概念： ➢ 风险是指可预测的不确定性； ➢ 风险是指出现损失的可能性； ➢ 风险是指对发生某一经济损失的不确定性； ➢ 风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑； ➢ 风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向； ➢ 风险是指损失出现的机会或概率。 ⚫ 人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风 险的构成要素有“损失”和“不确定性
第一节风险概述 、风险的类型和来源 风险因素通常分为两类 (1)客观风险因素,它是指由自然力量或物质条件所构成 的风险因素,包括自然环境、地理位置、组织管理模 式、政策变化、利率变化等。 (2)主观风险因素,它是指由于人们的心理、行为等主观 条件构成的风险因素,包括道德因素和心理因素等 2.风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险 (1)纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险 (2)投机风险是指既有获利的可能,也有发生损失的可能 3 的风险
3 第一节 风 险 概 述 二、风险的类型和来源 1. 风险因素通常分为两类 (1)客观风险因素，它是指由自然力量或物质条件所构成 的风险因素，包括自然环境、地理位置、组织管理模 式、政策变化、利率变化等。 (2)主观风险因素，它是指由于人们的心理、行为等主观 条件构成的风险因素，包括道德因素和心理因素等。 2. 风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险 (1)纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险。 (2)投机风险是指既有获利的可能，也有发生损失的可能 的风险
第一节风险概述 3.风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险 (1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。 市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。 利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 购买力风险又称通货膨胀风险,是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。 汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化
4 第一节 风 险 概 述 3. 风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险 (1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。 ⚫ 市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。 ⚫ 利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 ⚫ 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。 ⚫ 汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化
第一节风险概述 (2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。 行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公 司盈利水平下降给投资者带来的损失。 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险 违约风险也称信用风险,是指企业不能按期偿还其 贷款或债务的本金和利息。 5
5 第一节 风 险 概 述 (2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。 ⚫ 行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。 ⚫ 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公 司盈利水平下降给投资者带来的损失。 ⚫ 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。 ⚫ 违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其 贷款或债务的本金和利息