第二节现值的计算 ■一、多期复利 1、复利现值 2、年金现值 3、复利计息期数 4、单利和复利 连续复利 2021/97 公司财务学 6
2021/9/7 公司财务学 6 第二节 现值的计算 ◼ 一、多期复利 ◼ 1、复利现值 ◼ 2、年金现值 ◼ 3、复利计息期数 ◼ 4、单利和复利 ◼ 二、连续复利
、年金的特殊形式 1、永续年金 2、永续增长年金 3、年金 1)递延年金 (2)先付年金 4、增长年金 2021/97 公司财务学
2021/9/7 公司财务学 7 三、年金的特殊形式 ◼ 1、永续年金 ◼ 2、永续增长年金 ◼ 3、年金 ◼ （1）递延年金 ◼ （2）先付年金 ◼ 4、增长年金
第三节价值评估 一、价值评估和无套利均衡 1、内在价值 2、无套利均衡 NPV=PV-Po=0 资产的市场均衡价格就是现值或内在价值。 以下的价值评估内容建立在在无套利均衡假设条件下。 2021/97 公司财务学
2021/9/7 公司财务学 8 第三节 价值评估 ◼ 一、价值评估和无套利均衡 ◼ 1、内在价值 ◼ 2、无套利均衡 ◼ NPV=PV-P0=0 ◼ 资产的市场均衡价格就是现值或内在价值。 ◼ 以下的价值评估内容建立在在无套利均衡假设条件下
二、债券定价 1、零息债券定价 PV=S/(1+rr 2、平息债券定价 PV=RXAn+S/(1+rn 3、金边债券定价 PV=R/r 4、延迟支付债券 PV=RXAn-4/(1+r4+s/(1+r 2021/97 公司财务学
2021/9/7 公司财务学 9 ◼ 二、债券定价 ◼ 1、零息债券定价 ◼ PV=S/(1+r)n ◼ 2、平息债券定价 ◼ PV=RxAn+S/(1+r)n ◼ r ◼ 3、金边债券定价 ◼ PV=R/r ◼ 4、延迟支付债券 ◼ PV=RxAn-4 /(1+r) 4+S/(1+r) n r
、股票定价 ■1、股利零增长 PV=D/r D为每年年底的每股股利 ■2、持续增长 PV=D/(r-g 下年盈利=今年盈利+今年留存收益X今年留存收益回报率 g=留存比率ⅹ留存收益回报率=bⅹROE 3、不同增长 多种情况(高增长和低增长、非典性增长等) 2021/97 公司财务学
2021/9/7 公司财务学 10 三、股票定价 ◼ 1、股利零增长 ◼ PV=D/r D为每年年底的每股股利 ◼ 2、持续增长 ◼ PV=D/(r-g) ◼ 下年盈利=今年盈利+今年留存收益x今年留存收益回报率 ◼ g=留存比率x留存收益回报率=b xROE ◼ 3、不同增长 ◼ 多种情况(高增长和低增长、非典性增长等)