上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY Chap5.资本结构与杠杆 有效市场 ©经营风险与财务风险 ©最佳资本结构 资本结构理论 财务困境 强 ©融资优序 L SHANG 1日
Chap 5. 资本结构与杠杆 有效市场 经营风险与财务风险 最佳资本结构 资本结构理论 财务困境 融资优序
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 5.1有效市场 1.什么是有效市场？ 2.有效和无效市场对信息的反映 3.资本市场效率的三种类型 4.与有效市场相悖的几种现象 六 nn是 SHANG 1日 1
5.1 有效市场 1. 什么是有效市场？ 2. 有效和无效市场对信息的反映 3. 资本市场效率的三种类型 4. 与有效市场相悖的几种现象
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.什么是有效市场？ 所谓有效资本市场，是指资产的现有市场价格能 够充分反映所有有关、可用信息的资本市场。 ©这意味着证券的现有市场价格反映了它的基本现 值或内在价值，因此不存在利用有关、可用的信 息牟取或赚取超常或剩余利润的任何方法。 强 SHANC 1日
1. 什么是有效市场？ 所谓有效资本市场，是指资产的现有市场价格能 够充分反映所有有关、可用信息的资本市场。 这意味着证券的现有市场价格反映了它的基本现 值或内在价值，因此不存在利用有关、可用的信 息牟取或赚取超常或剩余利润的任何方法
上游充通大￥ SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 如果市场有放，财务人员的许多努力将是白搭。 ·财务经理无法选择债券和股票的发行时机，或者说选 择是无意义的； ·增加股票发行不会压制现有公司的股票价格： ·公司的股票和债券价格不会因为选择不同的会计方法 而受到影响，等等。 强 市场是非常聪明的。 MMA SHANG 1日日日
如果市场有效，财务人员的许多努力将是白搭。 • 财务经理无法选择债券和股票的发行时机，或者说选 择是无意义的； • 增加股票发行不会压制现有公司的股票价格； • 公司的股票和债券价格不会因为选择不同的会计方法 而受到影响，等等。 市场是非常聪明的
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.有效和无效市场对信息的反映 股票价格 过度反映后修正 有效市场 延迟反映 漏 LMM 信息公告日前后天数 30 -20-10010 2030 (信息公告日) SHANC 1日G
2. 有效和无效市场对信息的反映 股票价格 过度反映后修正 延迟反映 有效市场 信息公告日前后天数 （信息公告日） -30 -20 -10 0 10 20 30