从美国次贷危机我们看到了什么? 、感悟金融 无疑,在现代金融方面美国人是先进的、发达的甚至可以说是极端智慧的;与其 相比我们是落后的、被动的甚至可以说是受到隐蔽而残酷剥削和掠夺的。也正因 为如此,根据我国的特点建立既适应全球金融体系要求、又能有效抵御国际金融 风波的金融体系和金融监管体系就成为我们极其重要而急迫的任务。 二、次贷危机的形成与根源 我们可以看到美国银行和其他金融机构逐利的本性,可以看到美国金融 行业如此发达以至达到社会的每个角落,可以看到他们在金融领域极端丰富的想 象力和极富天才的创造能力,更看到丰富的想象力和天才的创造力在赢利的错误 方向上极度扩张带来的严重灾难 (一)次贷危机的产生 次贷危机简单的描述就是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基 金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现货币 流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年 8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。并且由于以美国为主的金融 衍生产品的深度介入导致在世界更大范围的流动性危机扩散,并逐步危及我国和 全世界的各个参与国际贸易和金融体系的国家。换言之,美国的次贷危机把全世 界各个参与国际贸易和金融体系的国家都拖下了水并为其次贷危机造成的损失 买单。 《美圆大崩溃》的作者彼德.D.希夫在06年初就给我们描述了今天我们今天看 到的种种场景,由于上世纪90年代以来美圆流动性泛滥以及美联储在此情况下 在2001年至2006年继续长期采取货币大量投入以刺激并误导美国市场大量消费 的货币政策导致的恶果终于爆发,随着美联储加息、大量次级贷款优惠期的结束 导致大量次级贷款者无法偿还贷款利息和由此导致的房价下跌就象一对放出笼 子的恶魔开始肆虐,进而殃及全球 (二)次贷危机产生的根源 1.美联储与美圆在全球的货币霸主地位
从美国次贷危机我们看到了什么？ 一、感 悟 金融 无疑，在现代金融方面美国人是先进的、发达的甚至可以说是极端智慧的;与其 相比我们是落后的、被动的甚至可以说是受到隐蔽而残酷剥削和掠夺的。也正因 为如此,根据我国的特点建立既适应全球金融体系要求、又能有效抵御国际金融 风波的金融体系和金融监管体系就成为我们极其重要而急迫的任务。 二、次贷危机的形成与根源 我们可以看到美国银行和其他金融机构逐利的本性，可以看到美国金融 行业如此发达以至达到社会的每个角落，可以看到他们在金融领域极端丰富的想 象力和极富天才的创造能力，更看到丰富的想象力和天才的创造力在赢利的错误 方向上极度扩张带来的严重灾难 （一）次贷危机的产生 次贷危机简单的描述就是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基 金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现货币 流动性不足危机。美国“次贷危机”是从 2006 年春季开始逐步显现的。2007 年 8 月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场[1]。并且由于以美国为主的金融 衍生产品的深度介入导致在世界更大范围的流动性危机扩散，并逐步危及我国和 全世界的各个参与国际贸易和金融体系的国家。换言之，美国的次贷危机把全世 界各个参与国际贸易和金融体系的国家都拖下了水并为其次贷危机造成的损失 买单。 《美圆大崩溃》的作者彼德.D .希夫在 06 年初就给我们描述了今天我们今天看 到的种种场景，由于上世纪 90 年代以来美圆流动性泛滥以及美联储在此情况下 在2001年至2006年继续长期采取货币大量投入以刺激并误导美国市场大量消费 的货币政策导致的恶果终于爆发，随着美联储加息、大量次级贷款优惠期的结束 导致大量次级贷款者无法偿还贷款利息和由此导致的房价下跌就象一对放出笼 子的恶魔开始肆虐，进而殃及全球。 （二）次贷危机产生的根源 1.美联储与美圆在全球的货币霸主地位
美联储是美国联邦储备委员会的简称,其职能实际上就是“美国中央银行”。美 联储成立于1913年,由全美12个地区的联邦储备银行组成。美联储在货币金 融政策上有独立的决定权,直接向国会负责。它负责制定美国的货币政策,包括 规定存款准备率、批准贴现率、对12家联邦银行和其他会员银行及持股公司进 行管理与监督。然而,最大的问题在于貌似美国国家金融机构并在国际金融体系 中占有统治地位的“美联储”却是由美国12个的私人股份制地区联邦储备银行 组成,其最根本的目的不是维持国家乃至国际金融体系的平衡运行,而是尽可 能多地通过这一体系的运行最大程度地谋求利润,也是美国次贷危机发生的根本 原因所在,换言之从本质上看美国次贷危机的产生绝非金融机构的决策失误,而 是由美联储的基本性质决定的。 美圆在国际上的霸主地位的确立缘于美国在二战后在西方乃至全球的经济主导 地位和当时美国国内空前强大的经济势力。其标志是1944年7月在美国新罕布 什尔州的布雷顿森林召开的联合国货币金融会议,并在该会议上通过的《国际货 币基金协定》确立了美圆作为世界储备货币的地位,形成了著名的布雷顿森林体 系。基于布雷顿森林体系,世界各国将美圆作为政府的主要外汇储备和国际贸易 结算的币种,也成为全球市场上重要产品如石油和黄金的国际定价货币。虽然 1971年尼克松关闭了黄金窗口,使美元与黄金脱离,布雷顿森林体系宣告瓦解, 但由于美国在国际上强势的军事和政治地位,美圆作为国际主要外汇储备货币和 重要产品的国际定价货币的地位却没有从根本上发生改变。 2.美联储利用美圆在全球的霸主地位实行扩张性的货币政策 美元在国际货币体系中的这种霸主地位给美国带来了巨大的利益。它使美国可以 不受限制地向全世界举债,但其偿还债务却是不对等的或者干脆是不用负责任 的。因为它向别国举债是以美元计值的,它可以让印钞厂毫无节制地加印美元, 即便造成美元贬值,也能减轻其外债负担,又可刺激出口,改善其国际收支状况。 此外,由于美经济实力雄厚,投资环境比较稳定,在美投资能带来较多利润,因 此,许多人都想在美投资。而大量流通性美元资金的到来,使其利率下降,弥补 其财政赤字的成本上升。 美联储利用其国际和国内金融的双重身份和美圆在国内和国际的货币二元特性 实施长期扩张性货币政策。在通常情况下,当一个国家的国际收支出现逆差时, 般要进行经济政策的调整。而美国却不必这样做。因为美元是国际货币,当美 国出现外贸逆差时,美政府可通过印刷美钞来弥补赤字,维持国民经济的平衡 而将通货膨胀转嫁给其他国家。这正是战后的美国虽经历了数十年的髙额财政赤 字却依然能保持经济状况稳定的主要原因,也是美国银行家通过扩张性货币政策 隐性掠夺包括美国人民在内的全球财富的诀窍所在,其中对美国国内人民的隐性 掠夺在2007年以前主要体现在美国政府不断急剧增长的财政赤字而非人民购买 力的显著下降
美联储是美国联邦储备委员会的简称，其职能实际上就是“美国中央银行”。美 联储成立于 1913 年，由全美 12 个地区的联邦储备银行组成[2]。美联储在货币金 融政策上有独立的决定权，直接向国会负责。它负责制定美国的货币政策，包括 规定存款准备率、批准贴现率、对 12 家联邦银行和其他会员银行及持股公司进 行管理与监督。然而,最大的问题在于貌似美国国家金融机构并在国际金融体系 中占有统治地位的“美联储”却是由美国 12 个的私人股份制地区联邦储备银行 组成[3]，其最根本的目的不是维持国家乃至国际金融体系的平衡运行，而是尽可 能多地通过这一体系的运行最大程度地谋求利润，也是美国次贷危机发生的根本 原因所在，换言之从本质上看美国次贷危机的产生绝非金融机构的决策失误，而 是由美联储的基本性质决定的。 美圆在国际上的霸主地位的确立缘于美国在二战后在西方乃至全球的经济主导 地位和当时美国国内空前强大的经济势力。其标志是 1944 年 7 月在美国新罕布 什尔州的布雷顿森林召开的联合国货币金融会议，并在该会议上通过的《国际货 币基金协定》确立了美圆作为世界储备货币的地位，形成了著名的布雷顿森林体 系。基于布雷顿森林体系，世界各国将美圆作为政府的主要外汇储备和国际贸易 结算的币种，也成为全球市场上重要产品如石油和黄金的国际定价货币[4]。虽然 1971 年尼克松关闭了黄金窗口，使美元与黄金脱离，布雷顿森林体系宣告瓦解， 但由于美国在国际上强势的军事和政治地位，美圆作为国际主要外汇储备货币和 重要产品的国际定价货币的地位却没有从根本上发生改变。 2.美联储利用美圆在全球的霸主地位实行扩张性的货币政策 美元在国际货币体系中的这种霸主地位给美国带来了巨大的利益。它使美国可以 不受限制地向全世界举债，但其偿还债务却是不对等的或者干脆是不用负责任 的。因为它向别国举债是以美元计值的，它可以让印钞厂毫无节制地加印美元， 即便造成美元贬值，也能减轻其外债负担，又可刺激出口，改善其国际收支状况。 此外，由于美经济实力雄厚，投资环境比较稳定，在美投资能带来较多利润，因 此，许多人都想在美投资。而大量流通性美元资金的到来，使其利率下降，弥补 其财政赤字的成本上升。 美联储利用其国际和国内金融的双重身份和美圆在国内和国际的货币二元特性 实施长期扩张性货币政策。在通常情况下，当一个国家的国际收支出现逆差时， 一般要进行经济政策的调整。而美国却不必这样做。因为美元是国际货币，当美 国出现外贸逆差时，美政府可通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡， 而将通货膨胀转嫁给其他国家。这正是战后的美国虽经历了数十年的高额财政赤 字却依然能保持经济状况稳定的主要原因，也是美国银行家通过扩张性货币政策 隐性掠夺包括美国人民在内的全球财富的诀窍所在，其中对美国国内人民的隐性 掠夺在 2007 年以前主要体现在美国政府不断急剧增长的财政赤字而非人民购买 力的显著下降
3.美联储采取扩张性货币改策误导次级贷消费群体 由于美圆的特殊的霸主地位,美联储为支撑经济持续增长,采取了在货币流动性 大量泛滥的情况下仍然以刺激消费,联邦基金利率由2001年的6.5厘逐步降至 2003年的1厘,这种持续扩张性货币政策在世界其他任何一个国家都是无法想 象的也无法实现的。 在长期刺激消费的货币政策的作用下,上世纪90年代后期开始直至2005年美国 房价不断攀升,次级贷款市场迅速发展。美国住房抵押贷款市场大致可以分为优 级贷款市场、次优贷款市场和次级贷款市场三个层次。在最优贷款市场和次优贷 款市场接近饱和的情况下,房贷机构在放贷取利的本性作用下将原本不具备贷款 条件的次级贷款消费群体引导到购房的群体中来,或者说向一大群原本存在偿还 风险的消费群体贷发放购房贷款 然而向次贷群体放贷的前提不是该群体的偿还能力,而是依赖于全美房价的持续 上涨。凭借抵押物剩余价值大于贷款本息规避市场风险,并不依赖借款人的还款 能力保障市场存续。到次贷危机发生前,全美抵押贷款规模约10万亿美元,而 次级抵押贷款规模就达到约1.5万亿美元。 4.为规避贷款风险发行金融衍生产品演变为极度扩展的赢利工具 美国房贷机构在获利的同时也深知次级贷群体的还贷能力存在的问题,为了规避 还贷风险并进一步获得更多的经营资金,房贷机构通常会寻求投资银行的帮助, 并将房贷利润与投资银行分享,在美国投资银行是社会各金融机构中最为活跃也 是与各其他金融机构联系最为广泛的,他们将投资次级贷款的资金以各种不同风 险等级的以债卷为主的金融衍生产品的形式向社会的不同金融机构出售,其目的 在于转嫁他们所承担的金融风险并在此基础上进一步筹措资金进行更多的贷款 业务,这就为今后次贷危机影响的进一步扩散和放大走出了最为关键的一步,而 且是次贷在危机发生后无法估算其还原和修复资金范围和资金规模的最致命的 步 在金融业极为发达的美国本来就有大量存在于金融领域内的流动性过剩的货币 只要有利可图就会有资金介入,在投资银行的推动下,各种金融机构如各商业银 行乃至国家银行、对冲基金为主的各种基金、保险公司等相继在此基础上发行名 目繁多的金融衍生产品,并在此基础之上各衍生产品相互交叉。将资金范围和资 金规模进一步扩大并充分混合,从而将原本规避风险的金融行为演变为一个范围 和规模极度扩张的金融嬴利工具。 5.加息、房贷优惠到期以及房价下跌击穿美国次贷泡沫 应对流动性过剩的货币政策是促成美国次级债危机的人为原因。自2004年6月 至2006年6月,美联储连续加息17次,联邦基金利率从1%提至5.25%;2004 年-2006年发放的次级贷款从2007年开始,59%的贷款月供增加25%以上,19%
3.美联储采取扩张性货币政策误导次级贷消费群体 由于美圆的特殊的霸主地位，美联储为支撑经济持续增长，采取了在货币流动性 大量泛滥的情况下仍然以刺激消费，联邦基金利率由 2001 年的 6.5 厘逐步降至 2003 年的 1 厘[7]，这种持续扩张性货币政策在世界其他任何一个国家都是无法想 象的也无法实现的。 在长期刺激消费的货币政策的作用下，上世纪 90 年代后期开始直至 2005 年美国 房价不断攀升，次级贷款市场迅速发展。美国住房抵押贷款市场大致可以分为优 级贷款市场、次优贷款市场和次级贷款市场三个层次。在最优贷款市场和次优贷 款市场接近饱和的情况下，房贷机构在放贷取利的本性作用下将原本不具备贷款 条件的次级贷款消费群体引导到购房的群体中来，或者说向一大群原本存在偿还 风险的消费群体贷发放购房贷款。 然而向次贷群体放贷的前提不是该群体的偿还能力，而是依赖于全美房价的持续 上涨。凭借抵押物剩余价值大于贷款本息规避市场风险，并不依赖借款人的还款 能力保障市场存续。到次贷危机发生前，全美抵押贷款规模约 10 万亿美元，而 次级抵押贷款规模就达到约 1.5 万亿美元。 4.为规避贷款风险发行金融衍生产品演变为极度扩展的赢利工具 美国房贷机构在获利的同时也深知次级贷群体的还贷能力存在的问题，为了规避 还贷风险并进一步获得更多的经营资金，房贷机构通常会寻求投资银行的帮助， 并将房贷利润与投资银行分享，在美国投资银行是社会各金融机构中最为活跃也 是与各其他金融机构联系最为广泛的，他们将投资次级贷款的资金以各种不同风 险等级的以债卷为主的金融衍生产品的形式向社会的不同金融机构出售，其目的 在于转嫁他们所承担的金融风险并在此基础上进一步筹措资金进行更多的贷款 业务，这就为今后次贷危机影响的进一步扩散和放大走出了最为关键的一步，而 且是次贷在危机发生后无法估算其还原和修复资金范围和资金规模的最致命的 一步。 在金融业极为发达的美国本来就有大量存在于金融领域内的流动性过剩的货币， 只要有利可图就会有资金介入，在投资银行的推动下，各种金融机构如各商业银 行乃至国家银行、对冲基金为主的各种基金、保险公司等相继在此基础上发行名 目繁多的金融衍生产品，并在此基础之上各衍生产品相互交叉。将资金范围和资 金规模进一步扩大并充分混合，从而将原本规避风险的金融行为演变为一个范围 和规模极度扩张的金融赢利工具。 5.加息、房贷优惠到期以及房价下跌击穿美国次贷泡沫 应对流动性过剩的货币政策是促成美国次级债危机的人为原因。自 2004 年 6 月 至 2006 年 6 月，美联储连续加息 17 次，联邦基金利率从 1%提至 5.25%；2004 年-2006 年发放的次级贷款从 2007 年开始，59%的贷款月供增加 25%以上，19%
的贷款月供增加50%以上。另一方面,自2006年2季度以来,美国房地产价格 出现了负增长,抵押品价值下降,还款压力大幅度上升。随着2001年以来零首 付和浮动利息等贷款优惠条件陆续到期,次级贷者进入还本和利息提高的双重压 力。无力偿还的次级贷款的购房投资者纷纷放弃房产,止损出局。 次贷购房群体无力偿还本金和利息直接导致房贷机构的资金危机,并将其影响波 及到所有贷款和金融衍生产品涉及的金融机构,进而对社会产生巨大的金融冲 击 6.次贷危机是资产价格泡沫和金融泡沬破灭引发的经济危机 这次次贷危机与西方历史上周期性产能过剩产生的经济危机不同,次贷危机是典 型的资产价格泡沫和金融泡沫破灭引发的经济危机。金融创新把房地产市场和金 融市场联系起来,房地产市场泡沫的破灭,牵扯了所有的衍生产品,将危机延伸 到整个金融市场。而金融市场和房地产市场是美国经济的支柱产业,两大市场的 危机,直接影响了美国的经济增长 次贷危机也是金融泡沫破灭的危机。由于金融衍生产品的杠杆放得太大了,它的 金融衍生产品交易也成为一个泡沫,最后泡沫破灭的时候,使美国经济乃至全球 经济造成了巨大的经济灾难。 三、次贷危机后美国政府和金融机构在干什么? 我们可以看到美国政客和寡头们精细周全的政治和金融智慧,可以看到他们在全 球经济一体化格局下高超的战略布局能力,可以看到他们借助危机来转嫁危机且 谋取暴利的绝妙构思,更可以看到他们掩盖在所有这些精美绝伦的外衣下称霸和 掠夺全球的狰狞嘴脸 (一)利用次贷危机为消除美国赤字创造了重要的金融条件 根据美国财政部公布的数据显示:2007年度财政赤字为1628亿美元,比2006 年2482亿美元下降34.4%,与2004年度的4130亿美元财政赤字相比,更是大 幅度下降。与此同时,美国国会预测局预测,美国政府财政赤字在2008年度, 要下降到1550亿美元,并计划在2012年消除财政赤字、恢复盈余。要减轻并消 除财政和贸易的“双赤字”。(本观点是在网络浏览文献时学习所得,笔者非 常赞同其观点,在此仅作引用) 美国的外债接近其GDP的100%,且几乎全部以美元标价,而美国的国外资产约 占其GDP70%,当然这70%是以外国货币标价。如果美元贬值10%,那么世界其他
的贷款月供增加 50%以上[7]。另一方面，自 2006 年 2 季度以来，美国房地产价格 出现了负增长，抵押品价值下降，还款压力大幅度上升。随着 2001 年以来零首 付和浮动利息等贷款优惠条件陆续到期，次级贷者进入还本和利息提高的双重压 力。无力偿还的次级贷款的购房投资者纷纷放弃房产，止损出局。 次贷购房群体无力偿还本金和利息直接导致房贷机构的资金危机，并将其影响波 及到所有贷款和金融衍生产品涉及的金融机构，进而对社会产生巨大的金融冲 击。 6. 次贷危机是资产价格泡沫和金融泡沫破灭引发的经济危机 这次次贷危机与西方历史上周期性产能过剩产生的经济危机不同，次贷危机是典 型的资产价格泡沫和金融泡沫破灭引发的经济危机。金融创新把房地产市场和金 融市场联系起来，房地产市场泡沫的破灭，牵扯了所有的衍生产品，将危机延伸 到整个金融市场。而金融市场和房地产市场是美国经济的支柱产业，两大市场的 危机，直接影响了美国的经济增长。 次贷危机也是金融泡沫破灭的危机。由于金融衍生产品的杠杆放得太大了，它的 金融衍生产品交易也成为一个泡沫，最后泡沫破灭的时候，使美国经济乃至全球 经济造成了巨大的经济灾难。 三、次贷危机后美国政府和金融机构在干什么？ 我们可以看到美国政客和寡头们精细周全的政治和金融智慧，可以看到他们在全 球经济一体化格局下高超的战略布局能力，可以看到他们借助危机来转嫁危机且 谋取暴利的绝妙构思，更可以看到他们掩盖在所有这些精美绝伦的外衣下称霸和 掠夺全球的狰狞嘴脸 （一）利用次贷危机为消除美国赤字创造了重要的金融条件 根据美国财政部公布的数据显示：2007 年度财政赤字为 1628 亿美元，比 2006 年 2482 亿美元下降 34.4%，与 2004 年度的 4130 亿美元财政赤字相比，更是大 幅度下降[8]。与此同时，美国国会预测局预测，美国政府财政赤字在 2008 年度， 要下降到 1550 亿美元，并计划在 2012 年消除财政赤字、恢复盈余。要减轻并消 除财政和贸易的“双赤字”。（本观点是在网络浏览文献[7]时学习所得，笔者非 常赞同其观点，在此仅作引用） 美国的外债接近其 GDP 的 100%，且几乎全部以美元标价，而美国的国外资产约 占其 GDP70%，当然这 70%是以外国货币标价。如果美元贬值 10%，那么世界其他
地区流入美国的净财富将约占美国GDP的5%,这基本上能够抵消掉美国的贸易 赤字。 美国的“双赤字”在改善中。美国很清楚,美元的特权和国际货币地位,不允许 美元长期贬值。因此,白宫认为,美国经济不会衰退,2009年美国经济恢复正 常。这将预示着美国房地产投资低潮和次贷危机不久便会结束。 现在一边倒的美元危机论,诱导外国投资者过度减持美元,也许是美国所乐见的, 有利于美国完全走出“双赤字”困局。而美国经济如果在未来两年步入新的发展 期,那么,对敏感的金融市场来说,资金很可能会回流美国市场,在不久的将来 美国很可能是又成为全球回报最高的市场。这是值得我们高度关注的新的美国金 融战略。 (二)借次贷危机之名再次制造全球美圆流动性泛滥 美国借次贷危机之名又开始了新一轮的大量注资和降息。美元、欧元、日元等西 方发达国家中央银行,向市场再次大量注入投放货币,中央银行向商业银行注资 行为,理论上有货币创造功能。西方发达国家中央银行,因美国次贷危机爆发注 入的流动性,注资超过1万亿美元。为进一步刺激消费和投资,稳定金融市场, 保持经济活力,美国国会还通过实施1460亿美元的财政刺激方案 与此同时,美国开始新一轮减息,以促使信贷扩张,提高金融体系的投融资效率 所以1月22日,美国出台了20多年来最大75个基点的降息,1月31日又再降 50个基点。美国联邦基金利率自去年9月从5.25%降至目前的3。 数据显示,作为衡量流动性的关键指标M2,美联储最新货币报告显示:从2006 年年末次贷风暴开始到2007年底,M2中间值同比增速从4.7%攀升到6.2%,其 中2007年9月份增速为6.7%,这说明美国的货币创造功能本身没有问题,也 就是说美国国内的货币流动性没有因次贷危机出现显著问题。 既然在美国国内没有因次贷危机导致严重的流动性危机,为何要向银行直接大量 注资并同时大幅度降息呢?答案只有一个:醉翁之意不在酒,借次贷危机之名制 造更大的全球流动性泛滥才是其目的所在。而制造全球流动性泛滥的目的何在, 就需要分析究竟谁将在全球流动性泛滥中获益。左右美国政策的经济势力在美国 主要有三个:以银行为代表的金融机构、大石油公司和军火商,而且这三者相互 交融、相互依赖。了解了这一问题,所有的疑问都不再难以理解。 (三)全球财富进一步向美国各大银行、石油公司和军火商聚集 降息和注资直接増加美国大银行和相关金融机构的嬴利能力 滥发货币为美国消除财政赤字等于帮美国政府给美联储还债,直接注资等于给银 行直接送钱。发行过量货币制造流通性过剩与减少美国政府赤字的关系在前面已 经有过论述,因为美国的财政赤字是政府欠美联储的钱,美联储借发行过量的货 币减少财政赤字,岂不等于帮美国政府还债给美联储自己,美联储有了更多的钱
地区流入美国的净财富将约占美国 GDP 的 5%，这基本上能够抵消掉美国的贸易 赤字。 美国的“双赤字”在改善中。美国很清楚，美元的特权和国际货币地位，不允许 美元长期贬值。因此，白宫认为，美国经济不会衰退，2009 年美国经济恢复正 常。这将预示着美国房地产投资低潮和次贷危机不久便会结束。 现在一边倒的美元危机论，诱导外国投资者过度减持美元，也许是美国所乐见的， 有利于美国完全走出“双赤字”困局。而美国经济如果在未来两年步入新的发展 期，那么，对敏感的金融市场来说，资金很可能会回流美国市场，在不久的将来， 美国很可能是又成为全球回报最高的市场。这是值得我们高度关注的新的美国金 融战略。 （二）借次贷危机之名再次制造全球美圆流动性泛滥 美国借次贷危机之名又开始了新一轮的大量注资和降息。美元、欧元、日元等西 方发达国家中央银行，向市场再次大量注入投放货币，中央银行向商业银行注资 行为，理论上有货币创造功能。西方发达国家中央银行，因美国次贷危机爆发注 入的流动性，注资超过 1 万亿美元[9]。为进一步刺激消费和投资，稳定金融市场， 保持经济活力，美国国会还通过实施 1460 亿美元的财政刺激方案。 与此同时，美国开始新一轮减息，以促使信贷扩张，提高金融体系的投融资效率。 所以 1 月 22 日，美国出台了 20 多年来最大 75 个基点的降息，1 月 31 日又再降 50 个基点。美国联邦基金利率自去年 9 月从 5.25%降至目前的 3%[9]。 数据显示，作为衡量流动性的关键指标 M2，美联储最新货币报告显示：从 2006 年年末次贷风暴开始到 2007 年底，M2 中间值同比增速从 4.7%攀升到 6.2%，其 中 2007 年 9 月份增速为 6.7%，这说明美国的货币创造功能本身没有问题[9]，也 就是说美国国内的货币流动性没有因次贷危机出现显著问题。 既然在美国国内没有因次贷危机导致严重的流动性危机，为何要向银行直接大量 注资并同时大幅度降息呢？答案只有一个：醉翁之意不在酒，借次贷危机之名制 造更大的全球流动性泛滥才是其目的所在。而制造全球流动性泛滥的目的何在， 就需要分析究竟谁将在全球流动性泛滥中获益。左右美国政策的经济势力在美国 主要有三个：以银行为代表的金融机构、大石油公司和军火商，而且这三者相互 交融、相互依赖。了解了这一问题，所有的疑问都不再难以理解。 （三）全球财富进一步向美国各大银行、石油公司和军火商聚集 1.降息和注资直接增加美国大银行和相关金融机构的赢利能力 滥发货币为美国消除财政赤字等于帮美国政府给美联储还债，直接注资等于给银 行直接送钱。发行过量货币制造流通性过剩与减少美国政府赤字的关系在前面已 经有过论述，因为美国的财政赤字是政府欠美联储的钱，美联储借发行过量的货 币减少财政赤字，岂不等于帮美国政府还债给美联储自己，美联储有了更多的钱