Z A点不是稳态点。因为,如果Z,偏离均 衡点,出现小幅上升,也就是价格P小 M 幅下降,那么实际货币供给()会增 加,而货币收益率(’)却会下降, 导致货币需求下降,货币市场不能出清。 复旦大学经济学院 11
复旦大学经济学院 11
dz <-1,B点仍是不稳态的 d2>-1,B点是局部均衡, 复旦大学经济学院
复旦大学经济学院 12
1.1.2迭代模型的缺陷 ●迭代模型中货币存在价值的前提是行为人希望在年轻时储蓄,用于平滑一生的消费路径。但 经验研究表明:年轻人更愿意负债消费。 ●人们储蓄往往是通过投资进行,而不是通过储藏产品进行。如果将迭代模型中的储藏收益率 理解为投资收益率,那么只有当货币收益率高于投资收益率时,迭代模型中的货币才能存在 价值,而现实经济中,投资收益率多高于货币收益率。 复旦大学经济学院 13
复旦大学经济学院 13
1.2现金先行( cash in advance)模型 货币不仅是价值储藏媒介,还是交易媒介。 ●克洛尔( Clouer,1967)提出“现金先行约束” ●现金先行约束的含义:行为人的消费支出不得大于他持有的货币数量 ∑P2C2≤M 复旦大学经济学院 14
复旦大学经济学院 14 1.2现金先行（cash in advance）模型