第14章 企业扩展决策 Expansion Decisions of firm
第14章 企业扩展决策 Expansion Decisions of Firm
合并&收购 厂商的增长与扩大可以通过内部发展 实现,更快的是通过合并 MERGERS)与收 购( TAKE-OVERS)来实现 不同形式的合并 °垂直合并—与供应商或顾客 (Disney/ABC) 水平合并—与竞争者 (Bank of America/Fleet 混合合并—与不相关厂商 (Gillette/Duracel Quaker Oats/ Snapple) Bankof America
合并&收购 厂商的增长与扩大可以通过内部发展 实现，更快的是通过合并(MERGERS)与收 购(TAKE-OVERS)来实现。 不同形式的合并 •垂直合并——与供应商或顾客(Disney/ABC) •水平合并——与竞争者(Bank of America/Fleet) •混合合并——与不相关厂商(Gillette/Duracell; Quaker Oats/Snapple)
美国合并的趋势与原因 美国九十年代的合并狂潮在9/11/2001后消 失,但目前又有卷土重来之势 Oracle/People Soft AT&T/Cingular Bank of america/fleet 合并的主要原因 成本的节约(消除重复浪费和改进信息流动) 寻求经营活动中的协同效应( synergies In operations 更有效率的定价提高顾客服务 ORACLE
美国合并的趋势与原因 • 美国九十年代的合并狂潮在9/11/2001后消 失，但目前又有卷土重来之势。 – Oracle/PeopleSoft – AT&T/Cingular – Bank of America/Fleet • 合并的主要原因 – 成本的节约（消除重复浪费和改进信息流动） – 寻求经营活动中的协同效应（synergies in operations） – 更有效率的定价/提高顾客服务
美国国内合并与收购的市值+亿美元 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 0 500 1000 1500 2000
美国国内合并与收购的市值(十亿美元) 0 500 1000 1500 2000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
完全竞争条件下的合并 所有的管理者都是有效率的;他们为股东的利润而工作 股票市场价格有效共享;不存在不确定性;每个人都使用 相同的贴现率。 在此情况下,发生合并只有两个原因: 协同效应:2+2>4;范围经济或规模经济,共同使用关 键的资源和能力; 市场力量:合并提供某种程度的市场力量
完全竞争条件下的合并 • 所有的管理者都是有效率的;他们为股东的利润而工作; 股票市场价格有效共享;不存在不确定性;每个人都使用 相同的贴现率。 • 在此情况下，发生合并只有两个原因: – 协同效应:2+2>4;范围经济或规模经济,共同使用关 键的资源和能力； – 市场力量:合并提供某种程度的市场力量