并购的关型 横向并购( Horizontal) 同行业之间的并购,以XX~XX年的第一次 并购浪潮最为典型 纵向并购( Vertical) 处于同一生产链前后的企业并购,以第二 次并购浪潮(1922~1929)为代表 混合并购( Conglomerate):最初是躲避反垄 断法的产物,1940~1947的第三次浪潮最多
6 并购的类型 • 横向并购(Horizontal) 同行业之间的并购，以XX~XX年的第一次 并购浪潮最为典型 • 纵向并购(Vertical) 处于同一生产链前后的企业并购，以第二 次并购浪潮（1922~1929）为代表 • 混合并购(Conglomerate)：最初是躲避反垄 断法的产物，1940~1947的第三次浪潮最多
横向并购 基本条件简单,风险较小,容易整合, 并形成规模经济 横向并购是合并后企业潜在的创造垄断 的力量,使之具有一定的市场势力,并 有利于共谋。(XXX,19XX ⅩX国对横向并购的监管很严格,从 18XX年的《XX》到19XX年兼并准则, 大大限制了以市场占有率为目的的并购
7 横向并购 • 基本条件简单，风险较小，容易整合， 并形成规模经济； • 横向并购是合并后企业潜在的创造垄断 的力量，使之具有一定的市场势力，并 有利于共谋。(XXX,19XX) • XX国对横向并购的监管很严格，从 18XX年的《XX》到19XX年兼并准则， 大大限制了以市场占有率为目的的并购
纵向并购 通过前向并购或后向并购,形成纵向生产 体化 交易成本的考虑:将原本高昂的市场交易 费用通过并购,转化为相对低廉的内部交 易,有利于提高效率; 垄断的考虑:投入要素的垄断者可以直接 生产需求弹性髙的最终产品,并继续以较 高的价格将要素供应给弹性较低的市场, 从而实现价格歧视
8 纵向并购 • 通过前向并购或后向并购，形成纵向生产 一体化； • 交易成本的考虑：将原本高昂的市场交易 费用通过并购，转化为相对低廉的内部交 易，有利于提高效率； • 垄断的考虑：投入要素的垄断者可以直接 生产需求弹性高的最终产品，并继续以较 高的价格将要素供应给弹性较低的市场， 从而实现价格歧视
混合并购 混合并购一般与企业的多元化经营战略 有关,由于不易察觉,收购成本较低, 并能避开反垄断法的约束 混合并购的另一目的可能是希望降低公 司在原来行业的经营风险; 些公司的混合并购是出于财务协同或 管理协同效应的考虑
9 混合并购 • 混合并购一般与企业的多元化经营战略 有关，由于不易察觉，收购成本较低， 并能避开反垄断法的约束； • 混合并购的另一目的可能是希望降低公 司在原来行业的经营风险； • 一些公司的混合并购是出于财务协同或 管理协同效应的考虑
M&A的形成 资本的积聚与集中是市场经济的根本动力, M&A是资本集中的必然要求和主要的实现 形式。 资本集中规模扩展一·垄断资本主义 M&A根源于商品经济。“消费者、生产者” 并购有利于降低成本;有利于占有市场份额; 有利于快速扩张
10 M&A的形成 • 资本的积聚与集中是市场经济的根本动力， M&A是资本集中的必然要求和主要的实现 形式。 资本集中 规模扩展 垄断资本主义 • M&A根源于商品经济。“消费者、生产者” 并购有利于降低成本；有利于占有市场份额； 有利于快速扩张