第二章 证券投资价值分析
第二章 证券投资价值分析
内容提要 证券本身并没有任何使用价值,也没有 真正的价值,它只是表示因资本的供求 关系而产生一种权利。这种权利可以给 投资者带来收益,这种权利使它可以在 证券市场上进行买卖并形成了一定的价 格,从而也使它具有了投资价值。证券 的价格围绕证券投资价值上下波动。本 主要分析证券的投资价值和价格及其 影响因素
内容提要 证券本身并没有任何使用价值，也没有 真正的价值，它只是表示因资本的供求 关系而产生一种权利。这种权利可以给 投资者带来收益，这种权利使它可以在 证券市场上进行买卖并形成了一定的价 格，从而也使它具有了投资价值。证券 的价格围绕证券投资价值上下波动。本 章主要分析证券的投资价值和价格及其 影响因素
第 证券的价值
第一节 证券的价值
、证券价值的决定 对于证券投资者而言,持有证券便具有在未来的一定 时期内获得收入的权利,所以证券的价值取决于它能 带来的货币收入流量。持有证券所获的货币收入流量 越大,证券价值就越高;反之,证券价值就越低 在评估证券价值时要充分考虑证券未来收入流量的不 确定性(即证券投资风险)和收入流量的时间价值
一、证券价值的决定 • 对于证券投资者而言，持有证券便具有在未来的一定 时期内获得收入的权利，所以证券的价值取决于它能 带来的货币收入流量。持有证券所获的货币收入流量 越大，证券价值就越高；反之，证券价值就越低。 • 在评估证券价值时要充分考虑证券未来收入流量的不 确定性（即证券投资风险）和收入流量的时间价值
证券价值评价一般模型 先确定证券未来收入的终值,然后通过贴现率 确定证券未来收入的现值即证券价值。 根据复利公式,假定证券在未来每期的收入为f, 利率为,则未来收入n期后的终值为F,如果贴 现率等于市场利率,那么,证券价值即证券未 来收入的现值P为: +i) t=1
二、证券价值评价一般模型 • 先确定证券未来收入的终值，然后通过贴现率 确定证券未来收入的现值即证券价值。 • 根据复利公式，假定证券在未来每期的收入为f， 利率为i，则未来收入n期后的终值为F，如果贴 现率等于市场利率，那么，证券价值即证券未 来收入的现值P为： = + = n t i F n P 1 (1 )