第五讲 利率期货
2 第五讲 利率期货
即期利率 即期利率是指从现在开始的一段时期的利率
3 即期利率 即期利率是指从现在开始的一段时期的利率
示例 期限(年)利率(%) 0.5 5.0 1.0 5.8 1.5 6.4 2.0 6.8
4 示例 期限(年) 利率(%) 0.5 5.0 1.0 5.8 1.5 6.4 2.0 6.8
债券定价 债券的价格可以通过不同期限现金流的折现得 到 例,假定某债券的付息为每六个月3%(年 6%),各个期限的利率如前,则 Be 0.05×0.5 +3e 0.058×1.0 +3e 0.064×1.5 +103e-0068×20=9839
5 债券定价 • 债券的价格可以通过不同期限现金流的折现得 到。 • 例，假定某债券的付息为每六个月3%（年 6%），各个期限的利率如前，则 3 3 3 103 98 39 0 05 0 5 0 058 1 0 0 064 1 5 0 068 2 0 e e e e − − − − + + + = . . . . . . . .
票面收益: Par Yield 票面收益指债券现价等于其面值的收益。 在上例中,假定年息票率为c,满足: 0.05×0.5 0.058×1.0 0.064×1.5 +-e +-e 2 C +100+ 0.068×2.0 =100 2 to get c-6.87
6 票面收益：Par Yield • 票面收益指债券现价等于其面值的收益。 • 在上例中，假定年息票率为c，满足： c e c e c e c e c= . 2 2 2 100 2 100 687 0 05 0 5 0 058 1 0 0 064 1 5 0 068 2 0 − − − − + + + + = . . . . . . . . to get