第三章利率和期限结构理论
第三章 利率和期限结构理论
投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益,无风险利率作为评价投资机会的 基准。 无风险利率作为投资的比较标准:投资决策 的第一原则 the first principle of investment) Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision 例子:1000元存款,浮动利率与固定利率定 期存款
• 投资者关注所投资的证券的风险和期望 收益，无风险利率作为评价投资机会的 基准。 – 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策 的第一原则(the first principle of investment) • Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision. – 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定 期存款
利率在经济中的重要作用 刺激投资,刺激绎济增长 例子:美联储降息
• 利率在经济中的重要作用 – 刺激投资，刺激经济增长 • 例子：美联储降息
1.利率 利率通常又称为货币的时间价值 名义利率( nominal interest rate) 货币的增长率 实际利率( real interest rate) 购买力的增长率
1. 利率 • 利率通常又称为货币的时间价值 • 名义利率(nominal interest rate) – 货币的增长率 • 实际利率(real interest rate) – 购买力的增长率
消费价格指标( consumer price index)(或者 生活成本指标) 例如,假设在某一年,名义利率是7%,消费 价格指标从121增加为124。这意味着,在基 准年值100元的商品和服务簇,在这一年初的 价格为121元,而到了这一年年末,价格为 24元。这个商品和服务簇的所有者能够在年 初以价格121元卖掉它,并以7%的利率投资 在年末,得到12947(=121107)元,用这 2947元马上可以买1.0441(=12947/24)个商 品和服务簇。所以,实际利率为 441%(=1.0441-1)
• 例如，假设在某一年，名义利率是7%，消费 价格指标从121增加为124。这意味着，在基 准年值100元的商品和服务簇，在这一年初的 价格为121元，而到了这一年年末，价格为 124元。这个商品和服务簇的所有者能够在年 初以价格121元卖掉它，并以7%的利率投资， 在 年 末 ， 得 到 129.47(=1211.07) 元 ， 用 这 129.47元马上可以买1.0441(=129.47/124)个商 品 和 服 务 簇 。 所 以 ， 实 际 利 率 为 4.41%(=1.0441-1)。 消费价格指标(consumer price index) （或者 生活成本指标）