Chapter 15 Exchange Rates Determination 汇率的决定 Main points of this chapter: Purchasing-Power Parity Theory (购买力平价理论) Monetary Approach to the Balance of Payments and Exchange Rates (国际收支平衡和汇率调节的货币法) Asset Market Model and Exchange Rates (资产市场模型和汇率)
1 Chapter 15 Exchange Rates Determination 汇率的决定 Main points of this chapter: Purchasing-Power Parity Theory （购买力平价理论） Monetary Approach to the Balance of Payments and Exchange Rates （国际收支平衡和汇率调节的货币法） Asset Market Model and Exchange Rates （资产市场模型和汇率）
15.2 Purchasing-Power Parity Theory 购买力平价理论 Introduction: l、提出者：G.Cassel卡塞尔（瑞典） 2、内容：国内外物价对比作为决定汇率的依据 3、评价：该理论强调经常项目对汇率的决定作 用，将商品、劳务的价格与汇率联系在一起 4、两种形式： ·绝对购买力平价理论 ·相对购买力平价理论 2
2 15.2 Purchasing-Power Parity Theory 购买力平价理论 Introduction: 1、提出者： G. Cassel 卡塞尔 (瑞典 ) 2、内容：国内外物价对比作为决定汇率的依据 3、评价：该理论强调经常项目对汇率的决定作 用，将商品、劳务的价格与汇率联系在一起 4、两种形式： • 绝对购买力平价理论 • 相对购买力平价理论
购买力平价理论 (purchasing-power parity,PPP) ●购买力平价理论是西方汇率理论中最具影响力 的理论之一，该理论由瑞典经济学家G.卡塞尔 在1922年的一篇论文（《1914年以后的货币与 外汇理论》)中正式提出的。购买力平价理论 分绝对购买力平价和相对买力平价两种理论。 3
3 购买力平价理论 （purchasing-power parity, PPP ） z 购买力平价理论是西方汇率理论中最具影响力 的理论之一，该理论由瑞典经济学家G.卡塞尔 在1922年的一篇论文（《1914年以后的货币与 外汇理论》）中正式提出的。购买力平价理论 分绝对购买力平价和相对买力平价两种理论
基本思想 购买力平价理论的基本思想是：对于 货币持有者而言，货币的价值在于其所具 有的购买力，因此各国货币之间的兑换比 率应取决于它们各自具有的购买力。由于 货币的购买力可以通过物价水平来加以表 现，因此不同货币的兑换率（即汇率)就 是各国物价水平的比率。 4
4 基本思想 购买力平价理论的基本思想是：对于 货币持有者而言，货币的价值在于其所具 有的购买力，因此各国货币之间的兑换比 率应取决于它们各自具有的购买力。由于 货币的购买力可以通过物价水平来加以表 现，因此不同货币的兑换率（即汇率）就 是各国物价水平的比率
15.2A Absolute Purchasing-Power Parity Theory 绝对购买力平价理论 law of one price:the proposition that in the absence of transportation cost,tariffs,and other obstructions to the free flow of trade,the price of each identical traded commodity will be equalized in all markets by commodity arbitrage. 一价法则：在运输成本、关税和其他有碍贸易自由流动 的障碍都不存在的条件下，由于套利，会使同一种商品 在所有市场上的价格相等。 5
5 15.2A Absolute Purchasing-Power Parity Theory 绝对购买力平价理论 law of one price：the proposition that in the absence of transportation cost, tariffs, and other obstructions to the free flow of trade, the price of each identical traded commodity will be equalized in all markets by commodity arbitrage. 一价法则：在运输成本、关税和其他有碍贸易自由流动 的障碍都不存在的条件下，由于套利，会使同一种商品 在所有市场上的价格相等