资本成本(K)=使用代价÷实际取得的资金 (一)长期借款 (二)长期债券 K=利息实际取得的资金 =利息(1-t)÷实际取得的资金
资本成本（K）＝使用代价÷实际取得的资金 （一）长期借款 （二）长期债券 K ＝ 利息/实际取得的资金 ＝ 利息（1 - t）÷ 实际取得的资金
o借款500万,借款的利率为10%,所得税率为 33%,筹资费用率为2%c K=500×10%×(133%)/500(1-2% o若发行债券面值500万,利率为10% o若平价发行 K=500×10%×(1-33%)500(12% o若溢价发行,600万 K=500×10%×(1-33%)/600(1-2%) o若折价发行,400万 K=500×10%×(1-33%)/400(12%)
借款500万，借款的利率为10%，所得税率为 33%，筹资费用率为2%。 K＝500×10%×（1-33%）/500（1-2%） 若发行债券面值500万，利率为10%。 若平价发行 K＝500×10%×（1-33%）/500（1-2%） 若溢价发行,600万 K＝500×10%×（1-33%）/600（1-2%） 若折价发行，400万 K＝500×10%×（1-33%）/400（1-2%）
(三)普通股 (四)留存收益 ↓↓ P(1-f) Di+ D2+ Dn -+ 1+K)(1+K) 1+K) D(1+g),D(+g)2+…+2+ D (1+k)(1+k) Do(1+g) k-g K D1+8)+g
（三）普通股 （四）留存收益 g P f D g K K g D g K Dn K D g K D g K Dn K D K D P f n n + − + = − + = + + + + + + + + + = + + + + + + + − = (1 ) (1 ) (1 ) ...... (1 ) ...... (1 ) (1 )2 (1 ) (1 ) ...... (1 ) ...... (1 ) (1 ) (1 ) 0 0 2 0 1 0 2 2 1 1
此为固定增长模式 oA股票,现在的股利为2元服股,股利的增长 率g=6%,现在股票的价格为15元,股票 筹资费用率为2%则资本成本为? o教材P287,例题133 对于留存收益而言,没有筹资费用 教材P225例题79
此为固定增长模式 A股票，现在的股利为2元/股，股利的增长 率g＝6%，现在股票的价格为15元，股票 筹资费用率为2%。则资本成本为？ 教材P287,例题13-3 对于留存收益而言，没有筹资费用 教材 P225 例题7.9
五、综合资本成本的计算(P288) (一)计算 o加权平均一P289例题13-4 KI Kiwi
五、综合资本成本的计算（P288） （一）计算 加权平均——P289 例题13-4 = = n j Kw KjWj 1